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38家被否IPO的六大致命原因分析(强烈建议收藏)

来源:前瞻IPO(ID:qianzhanipo)

上市不易,且上且珍惜!据前瞻君统计,2018年以来共96家IPO企业首发上会,其中,通过50家,过会率52.08%,被否38家,被否率39.58%,另外还有6家取消审核和2家暂缓表决。

数据来源:证监会,制图:前瞻IPO(ID:qianzhanipo)

2018年以来过会率为52.08%,这比2017年IPO整年的过会率79.33%更低,也说明了IPO严审“常态化”趋势。随着批量IPO撤回,相信后期过会率会有所回升。

尽管目前IPO过会与否主要看净利润是否达到最近的审核红线,但,从发审委询问问题统计分析来看,大部分被否企业都涉及了这六大致命问题:财务真实性、可持续盈利能力、供应商/客户关系、关联交易/关联关系、内部控制制度、合法合规问题。

下面前瞻君将从38家被否企业的六大核心被否原因来分析,给拟IPO企业提供过会参考。

一、被否原因之财务问题分析

1、34家涉及财务真实性合理性质疑

具体表现形式为:毛利率高于可比/营收与费用匹配性/销售费用逐期减少/人为调节利润质疑/不同销售模式毛利率差异质疑/收入增长与固定资产增加不否匹配/放宽信用政策的行为提高收入质疑/应收账款增长较快/业绩波动大/是否存在跨期确认费用调节利润

未缴纳社保公积金对发行人财务指标影响/原材料采购与收入趋势不匹配/存货周转率显著异于同行/应收账款周转率下降/存货周转率下降/发出商品占比高/境外销售真实性/是否存在刷单、虚构交易等情况/库存商品大幅增加/寄售模式收入大幅增加/经销商采购商品是否真实销售/净利润大幅波动/公积金是否正常缴纳/出口退税情况是否与发行人境外销售规模相匹配"/综合毛利率持续上升的原因及其合理性/营业收入与净利润同比增速不相匹配/销售费用显著低于同行业

2、拟IPO企业该注意哪些问题

公司最近三年内财务会计文件是否存在虚假陈述,有限责任公司按原账面净资产折股整体变更为股份有限公司的情形,财务独立性的要求,注册资本足额缴纳的问题,申报企业须依法纳税,股利分配问题等。

3、相关被否案例分析

深圳市明微电子:

发行人报告期各期综合毛利率分别为25.43%、26.85%和32.43%,2017年毛利率同比上升较快。

请发行人代表说明:(1)发行人主要产品销售单价呈下降趋势,而综合毛利率持续上升的原因及其合理性;(2)前十名直销客户毛利率低于经销商毛利率的原因及其合理性;(3)LED景观亮化产品毛利率显著高于同行业可比公司的原因及其合理性。请保荐代表人发表核查意见。

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