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投资型并购将助力中国产业升级

本报记者刘慧

一场关于芯片的争端在投资界掀起波澜。远致富海投资管理有限公司总裁程厚博在接受中国经济时报记者采访时表示,“中兴事件值得我们反思,产业基础还不牢。投资产业不能跟着风口跑,要坚定做投资型的并购,并且帮投融类企业做战略。以龙头战略培育行业领袖将助力中国产业转型升级。”

全方位科技革命改变产业业态和生活方式

中国经济时报:中国经济新常态下,传统行业集中度提高了,高新技术产业在发展,以产业整合为主要方向的并购型投资开始成为PE市场新趋势,你对此怎么看?

程厚博:中国产业转型升级里有一部分是创新创业,早期新的项目,还有更大的任务是传统企业转型升级。真正意义上的核心并购是行业里龙头快速增长带动其他行业,不光是传统行业有集聚效应,未来科技类的行业更会引起变化。我们现在做并购主要是投资行业龙头,培育行业领袖。

人类发展到今天经历了四次工业革命,生产力发展跟四次工业革命都相关。我认为,这一次工业革命不像前几次那样以某一点为特征,比如蒸汽机或电气,这一次是全方位的科技革命,包括互联网、通讯、智能产业融合等,不仅改变人类的生活方式,也改变产业业态。生物科技也进步神速,新材料也有很多黑科技,让人感到惊讶。

科技革命到来需要相应政策配套

中国经济时报:作为一家并购基金管理公司,远致富海将新能源汽车、互联网应用、人工智能及先进制造、大健康、节能环保等作为重点投资方向,进行产业链布局,能否举有代表性的并购案例?现在并购重组存在哪些障碍?

程厚博:2017年,我们并购了大健康领域的一家具有发展潜力的公司,可以做缓释型治疗,把口服药做成缓释性药片植入皮下,每天释放一点,放一次可能有半年时间或一年时间都不用吃药。现在这家发明创造型的公司已在快速发展的轨道上,已经申请第一个二期临床。

科技革命到来以后,要形成一个完整的环形封闭路径,金融投资和证券要连起来,不能在某一个地方断掉。如果退出机制不畅通,投资机构赚不到钱或不赚钱的时候,就会选择退出。目前在政策配套上面有缺陷,比如减持规定,投一个项目最后要减6年,8年还减不完,投资者赚不到钱,怎么可能再去投别的呢?

如果把这个循环建立好以后,可以改变中国最大的问题,就是金融资产配置不合理。现在间接投资和直接投资的比例跟发达国家正好反过来,银行很强大,都是间接投资。直接投资比较弱,恰恰不符合对科技产业的布局。中国最赚钱的10家公司里,有9家是银行,银行吃利差却变成最赚钱的公司。而全球千亿收入的公司里,美国高科技公司就很多。我们的结构需要进行调整。

培育行业领袖助中国产业转型升级

中国经济时报:远致富海成立已有五年时间,这五年里并购行业最大的变化是什么?看好哪些行业的前景?

程厚博:2014年是中国的并购元年,我们把所有模式都尝试了一遍,发现中国真正的并购是要行业龙头带动整个产业,所以坚定地做投资性并购行为,一些机构会做机会型、交易型的,但我们不会做。让这些巨头公司上市,巨头公司上市会带动产业链。

这一次科技革命,中国跟全球同步,而且中国效率非常高,整体上我们具备第四次工业革命与他国竞争的基础。国家对制造业很重视,看好以技术创新为主的高科技产业,以龙头战略培育行业领袖的方式去帮助中国产业转型升级。投资行业不能跟着热点跑,独角兽只是一个估值而不是价值。我们估了所谓160家独角兽,可能真的做产业的很少,都是做互联网或商业模式的。互联网产业通讯融合在一起正在改变每个行业,改变生活习惯。但做产业投资的不用看产业热点,做股权投资并购的话一定是做有价值、有成长性的。价值投资需要有耐心。

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