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温氏 & 牧原 生猪养殖成本利润分析

文|张海艳、侯晓瑞

来源|一德菁英汇,ID:ydqhjy

编辑|扑克投资家,转载请注明出处

导言:2018年初生猪价格呈现“断崖式”急速下降,降幅约30%,生猪养殖进入全面亏损阶段。玉米豆粕等相关饲料原料价格的上涨,使得生猪养殖成本增加,加剧了养殖亏损。在规模化企业养殖中,温氏为典型的“公司+农户”养殖模式,牧原为典型的“自繁自养”养殖模式。因此,我们对两家企业的生猪养殖进行了全面的对比分析。

一、养殖情况

1. 养殖模式

温氏股份以紧密型“公司+农户”模式进行生猪养殖,使得重资产的养殖业轻资产化,且扩张速度较稳定。根据公司年报披露,2017年公司实现销售收入556.57亿元,同比下降6.23%,其中商品肉猪销量同比增长11.18%,销售均重同比增加7.31斤/头,受市场供求关系变化的影响,平均销售价格同比下降18.59%,商品肉猪盈利水平同比下降。2017年商品肉猪出栏1904.17万头,同比增长11.18%。全年养猪业立项规模 1326 万头,新开工猪场规模 726 万头,竣工猪场规模 502 万头。2017年养猪主营业务成本为1290.59元/头,占完全成本89.73%,同比上涨0.04%。完全成本为1438.35元/头,同比降低0.71%。

牧原股份主要以自繁自养模式进行生猪养殖,最近几年扩张迅速,旨在快速占有市场,主营业务有商品猪、仔猪、种猪的养殖与销售。根据公司年报披露,2017年全年销售生猪723.74万头,其中商品猪524.32万头,仔猪193.82万头,种猪5.60万头,实现营业收入100.42亿元,同比增长79.14%。牧原的生猪养殖成本为2017年养猪主营业务成本为962.9元/头,占完全成本89.64%,同比下降1.47%。完全成本为1074.15元/头,同比下降0.99%。

2. 温氏牧原成本对比

原材料:牧原生猪布局主要集中在粮食主产区,且自繁自养养殖模式更有利于企业制定精细化的饲料配方,从而有效地控制原材料成本。温氏主要集中在南方,原材料价格较高,且公司+农户不利于饲料成本的控制。若粮食价格上涨,两者间的差距会缩小。

代养费用:温氏会给农户提供一定的代养费用,牧原不存在代养费。代养费中包含水电费、固定资产折旧、土地租赁费、资金成本等。

职工薪酬:2017年温氏为97.22元/头,牧原65.11元/头。温氏采用紧密型公司+农户的养殖模式,其聘用人员多为高学历、高层次的人才,且工资水平逐年递增。而牧原采用自繁自养模式,多聘用各地区的养殖能手,工资水平较低,且近些年变化较小。

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