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瑞·达里欧:大国崛起和个人投资

◎作者|价值博士

◎来源|雪球(xueqiujinghua) 已获授权

今年大红大紫的投资界大佬雷-达里奥多年前在其桥水网站上公布了其英文的《原则》小册子。当时的我正处于积极搜集投资领域信息的状态,自然没有错过这本当时在国外投资界引发热议的小册子。

读完这本英文小册子,我就知道此人绝非泛泛之辈,后来一查果然是投资界大佬。于是乎,我就顺藤摸瓜,把桥水的官网翻了个遍,发现了不少的好文章,其中一篇便是本文的《大国崛起与衰落》,当然最著名的应该是那篇《经济机器是如何运行的?》。

这篇《大国崛起与衰落》对我影响很大,帮我度过了2013-2014年夹头的艰难岁月。在此我将文中之精华摘录至此,以下文字均为本人翻译,能力有限请多见谅。

01

中印崛起

达里奥认为在未来15至20年,新兴国家的GDP将占到全球的70%,当前只有47%,而其中中国将占到25%,印度将占到12%,这一水平与两国经济在19世纪中期占全球的比重相当。

上图为过去600年间主要国家和地区的GDP在全世界的占比数据。

02

国家崛起与衰落的五个阶段

这是对于我而言感觉收获最大的认知提升,如果我能提前10年看到达里奥的这篇文章,我可能就已经成为亿万富翁了,好在现在看到也还不晚 。对于这五个阶段的阅读,我建议读者根据自己的人生经历和观察来对照目前中国所处的阶段,你就更能把握未来的脉搏,而这一点对你而言可能受益无穷。

第一阶段:初级新兴国家

国家贫穷,同时人们也认为他们很贫穷。

在此阶段,这些国家将成为低成本的制造者,并吸引大量国外投资。国家的汇率及资本市场都不成熟,其汇率往往锚定其主要出口国的货币,该国居民则倾向于将收入储蓄起来,如通过购买房产等硬资产作为变相储蓄。

第二阶段:末期新兴国家

国家迅速地变得富有,但是却仍然认为自己很贫穷。

在这一阶段,人们的行为并没有太多变化,因为他们大多经历了痛苦时期,因此人们依然辛勤工作,国家也是出口导向的经济体系,汇率依然是联系汇率,人们倾向于储蓄,主要投资在硬资产上,如黄金和房地产,也投资在储备货币的债券上。由于汇率保持低估,其国内成本依然便宜,因此仍然保持竞争力,这也体现在强劲的资产负债表上,收入远大于负债。这也是非常健康的阶段。

然而,好景不常,最终这些国家将步入到债务增速高于收入增速,而收入增速又高于生产力增速的时期。其显著信号有a)通胀加速,主因是生产力增长不够快,不足以平衡快速增长的消费与收入增长;b)债务增加速度显著高于收入增速;c)过度投资;和d)收支盈余平衡。

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