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千亿增量资金静候门外,3000点隐现跌出来的机会

A股市场总是变幻莫测,在MSCI约千亿增量资金静候门外的前几个月,这个市场就上演了两波风格明显的行情。

农历狗年春节后,A股市场演绎小票反弹行情,短短1个多月时间里,创业板指数反弹20%以上;与此同时,大盘蓝筹挥别过去两年的结构性牛市,短短两个月时间里上证50指数下跌了18%。进入4月份,上证50、沪深300、中证500、中小板等A股市场主要指数全部步入跌途,而创业板成了领跌先锋。

截至4月17日收盘,上证指数跌至3066.8点,逼近3000点整数关口。“过去一段时间,该发生的都已经发生过了,不该发生也会发生。”上海一位大型公募的投资经理对第一财经称,眼下正值年报、一季度披露的时间窗口期,市场最为看重的指标是真实业绩。接下来没有必要在纠结于买大买小,未来整个市场可能会表现为整体均衡、各板块内部因为业绩差异而分化明显。

风格切换成行

A股市场上的风格切换还是来了。在此之前的1月31日至于2月5的4个交易日,上证50指数连涨4日,累计涨幅超过3.3%。与此同时,弱势已久的创业板指数则还在继续寻底。

一些聪明的资金借道ETF市场实现了精准布局。据Wind统计,截至4月17日,易方达创业板ETF场内份额为62.4945亿份,远高于一季度末的52.2345亿份和去年末的30.7345亿份。若按照4月17日的二级市场收盘价格估算,今年以来易方达创业板ETF光场内流通份额的规模就足足增长了50亿以上。另一只创业板ETF的规模增长幅度更为明显。华安创业板50ETF场内流通份额去年末的2.8829亿份直接增长到了52.5779亿份,短短4个多月增长了近50亿份。按照4月17日二级市场的0.67元的价格来看,其间规模增长超过了30亿元。与此同时,虽然以上证50及沪深300等指数为挂钩标的多只ETF虽然规模也在增长,但变动幅度并不明显。

这一次,大小票之间的估值差再一次被拉大。据Wind资讯统计,截至2月5日,创业板、上证50、沪深300三者的市盈率分别为43.9279倍、13.3054倍、15.6302倍,当日上证50估值为创业板的三成左右。到了3月31日,创业板与上证50的估值分别为55.3813倍、10.9098倍,也就是说此时上证50的估值水平只有创业板的两成不到。

从大众视野来看,创业板与上证50风格切换之所以发生是“跌多必涨和涨多必跌”的道理。上证50的牛市维持了2年之久,实现了65%左右的反弹幅度,相关个股翻倍或者增长数倍者辈出。反观同期,创业板指数整体跌幅超过40%,股价腰斩者众多。一涨一跌之间,创业板与主板之间的估值剪刀差得到了大幅缩减。

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