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首席核心观点集(2018年4月9日 - 4月15日)

盛松成:应吸取日本的教训,不能从贸易战打到金融战。我们既不应该引导汇率贬值,也不应放任汇率大幅升值。目前汇率升值是对过去一两年来人民币经历较大贬值后的修复和对空头的警示,之前一轮汇率贬值过程中的超调很严重。近期人民币汇率的确大幅升值。国内强监管、防风险的背景下,房价趋于稳定、经济向好,从外部看,美国加息和税改的短期预期已释放、欧洲经济复苏超预期,美元走弱也加速推动了人民币升值。

李迅雷:中国需要警醒未来在坚持改革开放时,更要追求经济发展质量。此外,提高居民收入占GDP的比重也是经济发展质量的重要方面,直接关乎老百姓的生活质量与感受;收入差距问题值得警惕,去年农民工平均收入增长只有6.4%,占全国人口20%的高收入群体收入增长则是9.5%,如何缩小这三个多点的差距,也是追求经济发展质量需解决的问题。

鲁政委:易纲行长在博鳌论坛上提到中美利差处于比较舒服的区间,如何认识利差的“舒服”区间?从人民币汇率来看,2017年下半年以来离岸与在岸人民币汇差在0附近小幅波动,折射出升贬值预期相对均衡,在岸与离岸的接近折射出国际资本流动性的相对平衡,这是反映“舒服”的真正尺度。由此,未来人民币汇率将越来越走向成熟市场的“利差”影响波动的柔性模式。

潘向东:一季度世界经济持续复苏,美国经济基本面稳健,通胀温和上涨,就业市场紧俏,消费者信心偏强,减税政策继续刺激美国经济,二季度经济增长仍将持续,6月美联储大概率加息。中国当面,一季度经济保持韧性的因素在二季度可能得到削弱,经济存在下行压力。二季度我们继续看好新经济龙头股和成长股,但是要警惕贸易摩擦导致的市场情绪下跌。一季度债市表现良好的因素在二季度可能得到削弱,未来需要在震荡中寻找机会。

林采宜:随着人民币汇率预期企稳,离岸人民币规模温和回升;目前香港是最为成熟的离岸人民币市场,其规模占全球离岸人民币存款近一半比例。随着中国资本市场的逐渐开放,离岸人民币的投资品种在不断增加,目前离岸人民币的投资品包括存款、债券(点心债)、RQFII和深港通、沪港通等。

刘煜辉:关于中美贸易摩擦,川普集团从去年8月开始精心策划,是一次对过去40年全球化路径的清算,要有持久战的思维。短线上讲,精心准备的床铺集团可能是要获得明确的利益“支票”的;长线谋求的恐怕是美国道路参数的修正。此外,摩擦的成本恐怕不会转化为美国的通胀,我们要采取措施反制,要巩固过去二十年全球化的产业链的成果,“进口替代”是明确努力的方向。

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