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鲁政委:企业存款去哪儿了

何津津系兴业研究宏观研究部分析师,鲁政委系兴业银行首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事

2018年的前两个月,我国银行中的企业存款大幅减少2.7万亿元,这是多年来从未有过的不增反减情况。企业存款仿佛一夜之间消失了一般。在银行吸储竞争日益激烈的状况下,企业为何不为所动?企业存款去哪儿了?

银行要获得企业存款非常困难

目前,我国银行存款增速下滑势头不减。

2017年以来,随着监管对同业业务约束的加强,各家商业银行都采取了强化客户关系、加大一般性存款吸收的策略,以帮助各类监管指标的改善以及资产负债表结构的优化。存款竞争异常激烈。但即使在这样的争取之下,我们依然看到银行存款增速下滑势头无法遏制(图1)。根据已经披露2017年年报的商业银行的数据来看,存款在银行负债中的占比并无明显提升,银行“稳存增存”压力极大。

而其中,企业存款吸收尤其困难。

从结构上来看,相较于个人存款,企业存款的吸收更加困难(图2):2017年,企业存款增加6.7万亿元,较前一年超过10万亿元的新增量出现大幅下降;个人存款2017年环比增加额为4.6万亿元,较前一年5.1万亿元增量仅小幅收缩。进入2018年之后,前两个月,个人存款增加了3.8万亿元,而企业存款大幅减少2.7万亿元,企业存款仿佛一夜之间消失了一般。面对商业银行吸储报价的激烈竞争,企业为何不为所动?背后的原因值得我们探究。

财务公司投资分流部分企业存款

我们的研究发现,巧妇难为无米之炊——企业也缺钱。

整体来看,多个原因使得2017年以来企业手头也没有那么多闲钱放到银行去,直接使得银行的企业资金吸收难度加大。

首先,我们观察到,房地产销售与企业存款同比增速同步性较好,一般房地产销售低迷之时,对应企业手头闲钱减少,自然会传导至金融机构存款端。

其次,2017年在去杠杆的环境下,整体信用债一级市场发行低迷,而企业发债正是派生存款的重要渠道之一。

第三,MPA(Macro Prudential Assessment,即宏观审慎评估体系)等宏观审慎政策约束下,银行广义信贷增速扩张明显放缓,叠加表外业务逐步收缩,这些都会使得存款派生放缓甚至收缩,对应到负债端就会表现为存款吸收不尽如人意。

总结起来,就是在金融与实体一起去杠杆的过程中,企业自身也没有太多的钱。

但这是否意味着,如果企业有钱,企业存款以后会有所恢复呢?我们研究的答案是:并不一定!

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