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查理·芒格:期待意外的事件发生

作者:查理·芒格

来源:hfzhangping的博客

原文链接:https://0x9.me/owZSG

如果历史确实是向导,那么期待意外事件的发生吧,我们努力为极端事件的发生做好准备

我们并没有通过我们对利率的预测而获利

股东:沃伦曾经说过,即使艾伦·格林斯潘在他耳边把他将要执行的利率调整举动轻声告诉给他知道,也丝毫不会改变他的行为。不过对美联储的利率政策你有什么看法吗?你在乎利率政策吗?较高的利率环境会不会对你的公司产生影响?

芒格:通过猜测美联储的举动或者利率变化的方向来投资,无论是沃伦还是我全都从来没有赚过大钱。

但如果历史确实是向导,那么期待意外事件的发生吧……

芒格:虽然如此,现代共和社会的所有市民在利率方面都有自己的想法。在我一生当中,我曾经经历过利率低至1%的时代,也见过利率高至20%的时代。利率的变动范围真的大得离谱。当你现在坐在这里的时候,1%的利率似乎是不可想象的。然而,日本目前的短期利率比1%还低。

当我还在哈佛法学院念书的时候,我想当时利率在1%-0.5%的区间内徘徊了很长时间。那时普通股的收益率是6%或7%,道琼斯指数只有几百点。这种低利率的状况持续了很长时间。

当时真的没人想到他们竟然会经历基本利率高达20%、政府债券收益率达到15%-16%的时代,不过我们确实经历过这些情况,并且它们持续的时间还不短。

我们努力为极端事件的发生做好准备

芒格:我们努力经营,以备一些非常极端的事情比如利率跌至1%的水平或者利率涨到20%真的发生时,我们的情况不会太糟。但是,如果我们处于中等波动范围的利率环境,那么我们倾向于做一个利率的不可知论者。我们的运营方式让我们显得好像我们就是不能猜到利率的变动方向是什么——甚至连长期趋势将是怎样也猜不到。

日本的持续衰退和凯恩斯理论是矛盾的……

芒格:任何一个对知识具有好奇心的人,都不得不被日本的状况惊得目瞪口呆,尽管日本政府把利率降至接近于零的水平,并且堆积较高的赤字用于政府支出,但是日本的深度衰退还是持续了长达10年之久。换句话说,他们用尽了所有货币政策以及所有的凯恩斯政策,然而到目前为止,他们的衰退持续的时间和我们20世纪30年代的大萧条几乎一样长久了,当然了,严重程度并没有那么高。

如果战后你在哈佛大学念过经济学课程,那么你接受的教育将告诉你日本的情况是基本上不可能的,因为英明的政府从以凯恩斯为首的经济学家那里学到了如何使用现代所有的宏观经济政策。日本发生的情况本不应该出现,但是它确实发生了。

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