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上市公司应制定全面风险管理制度

近日,一向擅长炒股与资本运作的血液制品龙头上海莱士发布公告称,预计2018年一季度投资业务产生的公允价值变动损益为-8.98亿元,直接导致2018年一季度业绩大额亏损。也就是说,上海莱士一季度炒股亏了8.98亿元。

上海莱士这样的炒股“踩雷”,对于A股上市公司来说并非孤例。前一段时期,上市公司中各种风险暴露得较为频繁。如果上市公司风险大量积聚、显化及蔓延,不但会导致公司价值毁损,也会影响资本市场的健康发展。不少公司频繁踩雷,让其风险敞口扩大,也让投资者损失惨重。这种情况下,急需制定上市公司全面风险管理制度,让投资者不至于时刻处于担心之中。

那么,A股上市公司风险管理现状如何呢?

国资委2006年开始在央企试点全面风险管理,2010年全面推行。自2007年以来,上市公司也开始关注和重视风险管理工作,制定了风险管理制度。但除央企外,其他上市公司的风险管理制度只是自发制定,自发对外披露,属于自发性质,并且只有少数公司制定这一制度。不少上市公司的风险管理制度并不全面,只是纲要性质的,缺乏执行力。

从资本市场的运行看,近期上市公司需要特别注意以下风险,在这几个方面建立针对性的风险控制制度:

其一,存货信息披露风险。

部分上市公司出现巨亏和库存离奇失踪关联的情况,惊呆了市场投资者。如皇台酒业库存成品酒出现严重亏库的问题,涉及金额约6700万元。抚顺特钢存在存货等实物资产不实问题,可能涉及公司以往年度财务数据重大调整。还有獐子岛的扇贝屡屡跑路等。

农林牧渔行业由于存货不透明、缺乏公平定价机制,非常容易受天气、疫情等因素影响而产生重大损失,对此类公司特别是历史上多次出现巨额存货减值计提行为的公司,要留个心眼。

其二,商誉减值风险。

百花村、光一科技、新力金融、置信电气等十余家上市公司公告或年报称,因计提商誉减值准备导致公司业绩大幅下滑。据统计,目前商誉在10亿元以上的公司接近250家,其中超过20亿元的在110家左右。

外延式并购承诺期满后潜在的商誉减值释放业绩压力,俗称“财务洗澡”,始终是上市公司尤其是创业板公司业绩持续增长的隐忧。2015年是创业板公司外延式并购的高峰期,2016年是次高峰期,并购的业绩承诺期一般在3年左右,2018年和2019年创业板将面临很大的商誉减值风险。

其三,股权质押风险。

2月前后,随着结构性行情的展开,中小创个股节节走低,这些小盘股的股权质押危机集中爆发。据2月份的一项统计,A股几乎“无股不押”,有3463股涉质押,占到全市场的99.23%,合计质押5812.76亿股,涉及市值5.64万亿元。2018年以来,25家公司33位股东宣告面临股权质押平仓风险,合计质押股份74.51亿股,涉及股票市值522.66亿元。

其四,不当关联交易风险。

法律并非禁止所有的关联交易,而是禁止以利益输送等为目的的不当关联交易,这种交易会让公司遭受巨额损失。乐视网的危机,很大程度上就是由于长期的不当关联交易。通过剖析乐视网2016年年报,发现乐视网的关联交易大幅增加,前五大客户均为关联方,2016年乐视网与关联方的销售达128亿元,关联销售形成了38亿元的关联方应收账款。

其五,激进投资风险。

乐视网的危机与贾跃亭的七大生态系统尤其是汽车的激进投资直接相关,最终导致资金链出现问题。

其六,理财不当风险。

去年底,国民技术和前海旗隆基金的事件可谓是资本市场一大焦点。2017年11月29日,国民技术公告称,合作方前海旗隆、北京旗隆相关人员失去联系,公司5亿元投资款暂无法收回。而国民技术无法收回的5亿元,相当于公司过去8年的净利润总和。

上市公司风险管理制度包含多个环节,从收集风险管理初始信息,到风险评估、风险管理策略、风险管理的监督与改进、风险管理组织体系等。因此有必要要求上市公司:一是在战略层面构建风险管理体系,厘清风险管理部门职责定位;二是建立专项风险评估制度,动态监控重大风险;三是实施年度风险管理报告制度,加强价值与风险信息披露;四是依据大数据进行风险管理,提高预判能力和危机处理能力。

(作者系资深市场观察人士)

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