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贸易战与叙利亚因素扰动市场,调整即是布局机会

中国银行
04-17 17:55
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中银独家观点

A股市场上周先扬后抑,前半周因习主席在博鳌论坛表态扩大开放,间接回应了贸易摩擦问题,市场随之反弹。后半周,随着叙利亚局势骤然紧张及前期炒作的政策热点阶段性兑现,市场再度回落。贸易战与叙利亚局势的不确定性犹存是市场短期走弱的主要原因。从严重萎缩的成交量看,市场资金并没有实质性流出, 结构性行情的判断不变。对投资者来说,在市场震荡整理期,可逢低逐步布局基本面和估值性价比逐步进入安全边际的标的。

国内债市方面,上周既有经济数据未达预期和中东地源政治不稳定的支撑,又有贸易战缓和的扰动,但总体保持震荡上涨态势。本周有三千多亿MLF到期,央行或将进行适时的公开市场操作,流动性的宽松是否延续有待进一步确认,不排除债市短期有回调的可能。

外汇与商品方面,中美贸易争端缓和,叙利亚局势升级,美元指数继续震荡。欧央行释放的信号有望使欧元在震荡中走强,美元继续走弱的概率较大。受叙利亚局势紧张因素影响,黄金震荡加大,原油短线冲高,如果局势进一步升级,不排除黄金、原油继续走强。

各类市场投资展望

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【股票市场】市场短期仍受贸易战、叙利亚局势等因素扰动,仍需震荡、消化。

【债券市场】流动性的宽松是否延续有待确认,不排除短期有再次回调的可能。

【外汇市场】美元指数震荡走弱概率大,欧元短线震荡后将进一步上行,加元企稳反弹开始走强,日元汇率短线宽幅震荡。

【商品市场】黄金价格短线区间震荡,原油价格短线维持上涨趋势。

各类市场策略分析

股票市场

本周预判:市场短期仍受贸易战、叙利亚局势等因素扰动,仍需震荡、消化

■研判依据:上周市场先扬后抑,前半周因习主席在博鳌论坛发表了扩大开放的演讲,间接回应了美方关注的贸易摩擦,市场随之反弹。后半周,随着叙利亚局势骤然紧张,加之此前炒作的政策热点已经阶段性的兑现,市场再度回落。贸易战与叙利亚局势后期如何发展仍有不确定性,这是市场短期走弱的主要原因。但是成交量的严重萎缩,证明市场的资金并没有实质性的流出, A股结构性行情的大方向性判断没有改变,只是市场需要等待消息面和经济数据的进一步明朗。对投资者来说,在市场震荡整理阶段,要逐渐做好中期建仓品种的研究和挑选,逢低布局基本面和估值性价比逐步进入安全边际的标的,否则一旦后期市场启动行情,又将面临尴尬的追高局面。

■操作板块:重点关注配置金融中的银行、保险;消费升级中的乳业、航空;制造业中的家电;以及防御性医药。适当配置估值相对合理的成长股,如芯片、5G、人工智能、大数据等。

债券市场

本周预判:流动性的宽松是否延续有待确认,不排除短期有再次回调的可能

■研判依据:上周债市既有经济数据未达预期和中东地源政治不稳定的支撑,又有贸易战缓和的扰动,总体保持震荡上涨态势。需要关注的是在货币市场利率和债券收益率均回落的时候,路透社报道央行拟允许商业银行适当提高存款利率的浮动上限。这将有利于引导资金回流到表内存款,也会提高银行对资产收益率的要求,或将抑制银行资金对债券的配置。虽然这是个缓慢的过程,但也提醒了我们债券收益率难以形成顺畅的持续快速下行。本周有3675亿MLF的到期,央行或将进行适时的公开市场操作,流动性的宽松是否延续有待进一步确认,不排除债市短期有回调的可能。市场回调或许就是配置入场的时机,当然对今年债市的获利空间也不要做过于乐观的猜测,以稳为主就好。

外汇市场—美元&欧元

■本周预判:美元指数震荡走弱概率大,欧元短线震荡后将进一步上行

■美元:中美贸易争端稍有缓和,中东局势却出现升级迹象,美元指数小幅回落,周线最低89.34,最高90.28,收于89.80。技术面看,美元指数经历多日震荡,短线趋势依然不明。从大趋势看,美元仍处于下行周期,后市震荡走弱的概率较大。短线支撑为88.50,阻力为91.00。

■欧元:欧元上周维持区间震荡走势,周线最低1.2261,最高1.2395,收于1.2330。欧洲经济复苏前景良好,欧洲央行官员进一步释放对货币政策调整的预期,欧元汇率短期震荡行情结束后将进一步上行,从技术面来看,欧元短期阻力为1.2550,支撑为1.2200。

外汇市场—加元&日元

■本周预判:加元企稳反弹开始走强,日元汇率短线宽幅震荡

■加元:加元4月初在北美贸易协定近期将重新签署的利好刺激下快速走高,加元短线从1.3150附近企稳反弹,趋势不断走强,上周最低1.2820,最高1.2546,收于1.2615。从技术面来看,加元汇率支撑为1.2950,反弹目标为1.2250。

■日元:股市反弹、商品大涨、风险偏好的波动影响着日元短期走势,日元汇率持续调整,周线最低107.77,最高106.61,收于107.35。技术面来看,日元短期支撑为108.50,阻力为103.50。从近期日本官员的讲话来看,日本央行对汇市口头干预加大,日元汇率短线波动区间为103.50-108.50。

商品市场

■本周预判:黄金价格短线区间震荡,原油价格短线维持上涨趋势

■黄金:受叙利亚局势升级影响,黄金上周大起大落,总体维持1300-1365的波动区间,周线最高1365.70,最低1326.60,收于1346.00。从技术面来看,黄金价格在多重因素影响下,在当前震荡区间波动了15周,近期即将选择突破方向。有避险需求的客户可以逢低配置实物黄金,以应对极端风险事件。

■原油:上周国际能源署(IEA)发布乐观预期,这令原油多头信心受到鼓舞,同时叙利亚局势依然紧张也增加了油价的风险溢价。美国NYMEX价格周线收报67.30美元/桶,布伦特原油周线收报72.62美元/桶。未来叙利亚局势仍有进一步升级的可能,另外全球原油需求上升仍将支撑油价,从技术面来看,原油价格短线维持上行趋势。

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高净值客户产品配置建议 - 稳健型

注:参考组合年化收益率根据产品近一年收益、近一年最大回撤及目前市场情况计算。测算收益不等于实际收益,投资须谨慎

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