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A股大考:迎接“BATJ”

我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段,依从与贴近这种全新的经济生态,A股市场无论是从新股发行理念还是实际监管行为都应当做出实质性的转换,即以高质量的资本市场服务于实体经济,而其中,重中之重就是大力引导“BATJ”这类优质企业进入A股。

在A股排成长龙的IPO(首次公开募股)阵容中,人们很难见到如百度、阿里巴巴那样的优质企业;在A股众多的上市企业群落中,人们很难看到有如腾讯、京东那样的靓丽身影;在A股浩然庞大的资本市场营地中,人们很难感受到新经济的勃发量能。以高质量的资本强国为圭臬,破除粗放型数量增长思维,大力度与宽视角导引“BATJ”(百度、阿里、腾讯与京东)到A股市场安营扎寨,在考验着A股市场包容度与承接力的同时,更牵引着A股华丽转身与闪亮升级的脚步,其最终推进速度需要监管层理念及时进化以及制度创新的应时跟进。

虚胖的A股

任何一个资本市场只有彰显出必要的融资功能才有存在的价值,尤其是在间接融资长期占据主导地位的前提下,管理层试图通过A股做大金融体系中的直接融资身躯显得更为急迫而强烈,何况由于股市的几次剧烈波动导致IPO的暂停而出现了新股发行“堰塞湖”的不小压力,因此,A股市场的IPO速度自然就会以迅猛的方式推进。

统计数据显示,10年前,沪深股市共有上市公司1501家,而到去年末则增至3477家,10年增长1.32倍,平均每年增加198家;尤其是最近两年,IPO更是以每年400多家的速度迅疾递增,其中去年共审结的IPO企业就高达633家。受到影响,过去10年中A股市场融资超过8万亿元,沪深两市总市值从当初的37.94万亿元增至去年年末的56.52万亿元。除了受到A股几次断崖式下跌而导致总市值增幅不济外,10年来,A股市场融资额则年年占据世界首位,总市值也超过英国与日本而跃居全球第二。

IPO的快速落地既大大缓释了新股发行的“堰塞湖”之压,也让新股发行进入常态化,尽管如此,人们却并没有从中发现新技术、新产业、新业态、新模式的企业身影。10年前,A股市值前十大公司是:中国石油、工商银行、建设银行、中国石化、中国银行、中国人寿、中国神华、中国平安、交通银行和招商银行;10年后,前十大变为:工商银行、建设银行、中国石油、农业银行、贵州茅台、中国银行、中国平安、中国人寿、招商银行和中国石化。除了增加农行和茅台以及巨头们的位次有所更替外,再也看不出其他任何变化。

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