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石油沥青:阶段性脱离原油掌控 供需面占据主导地位

核心提示:随着气温不断回升下游终端利好有所改善且贸易商抄底氛围浓郁,在3月中旬下虽然国家原油期货行情出现下行趋势,但国内沥青现货市场价格则稳步走高,因此外盘国际原油期货价格走势对于沥青现货价格涨跌影响仍存,但市场供需面变化仍对国内沥青现货价格走势起到主导作用。

自2018年3月份至今国内沥青现货价格呈“阶梯状”趋势发展,而作为与原油期货行情走势密不可分的沥青市场行情却出现分歧,以下将简单来看一下分歧的主要成因。

由图中可以清晰的看出,2017年国内山东地区沥青现货价格与原油期货行情走势基本一致,整体波动范围相对有限,季节性需求淡季较为凸显,而同期2018年国内沥青现货价格走势却与外盘国际原油期货行情发展轨迹背道而驰,其中原油期货市场行情对于国内沥青现货价格走势影响力减弱出现阶段性脱离。

究其原因不外乎两个方面,第一个方面,自春节长假过后,国内气温回升速度加快,下游终端需求工程基建恢复情况较往年有所提前,尤其是在3月中下旬开始,即使外盘国际原油期货行情出现下滑趋势,仍难阻国内主营炼厂提价意愿,尤其是以山东地区为主的生产企业拉涨意图明显,其中与国内整体沥青炼厂开工率偏低以及前期停产企业春节后恢复缓慢,导致国内沥青产量难以提升息息相关,而且1月份国内进口沥青数量高达39.68万吨创近八年历史新高,除进口商看涨后市以外,人民币外汇走强等利好支撑尤为关键。

第二个方面,高成本生产压力难以释放。众所周知,国内主营中石化企业、地方独立沥青生产企业加工原料原油来源主要依靠进口为主,而自海外油轮到港国内各大港口,再运输到炼厂加工到商品流入市场大约需要1-2个月左右((不排除加工前期原料库存可能)),照此推算2018年1-2月份外盘布伦特均价仍处于65-69美元/桶左右高位运行。因而当高成本遭遇季节性需求淡季,直接导致国内沥青生产企业开工积极性偏低或转产高附加值产品为主,若此时拉涨价格必将导致高库存风险。然而随着气温不断回升下游终端利好有所改善且贸易商抄底氛围浓郁,在3月中旬下虽然国家原油期货行情出现下行趋势,但国内沥青现货市场价格则稳步走高,因此外盘国际原油期货价格走势对于沥青现货价格涨跌影响仍存,但市场供需面变化仍对国内沥青现货价格走势起到主导作用。

后期市场来看,4月份基本已过半,国内现货沥青价格走势或相对坚挺,但利空风险仍需谨慎。供应来看,4月份国内各大沥青炼厂计划产量较3月份处于增长态势,其中山东地区增量相对明显,山东金石、岚桥石化等不排除4月中下旬复工可能,而齐鲁石化、科力达、菏泽东明、京博石化后期产量增加风险仍需警惕,而华东、华北地区则后期供应量增加可能性较小,金陵石化维持低负荷生产,金海宏业开工计划未定,河北鑫海开工待定等等,中石油、中海油产量相对稳定。此外,逸富国际观察到上海合作组织峰会将于6月9日在青岛举行为期一周时间,以山地区为主环保检查风暴或将再次来袭,道路施工进展或受一定影响,而且不排除山东地区炼油企业存在阶段性减产可能,甚至部分炼油生产企业提前进入检修期。

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