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定投宝“说散就散”,债权转让产品的监管尺度有多大?

日前,人人聚财发布公告,3月18日和19日两天停服。开服之后,其计划标产品定投宝(1~24个月定投宝、V专享)将全部下线,用户原来持有的定投宝产品将切换为直接持有原定投宝所匹配的散标(债权)项目。

人人聚财方面表示,定投宝产品调整,是整改的重要一环。过去为追求出借操作的便利性,定投宝设计时采用了行业普遍应用的自动债权转让机制。按照《关于做好P2P网络借贷风险专项整治整改验收工作的通知》(即57号文)要求,该机制被禁止,所有存量定投宝都必须整改到位,穿透到底层资产。

打破舒适态

一直以来,各平台就对自动债权转让产品青睐有加。尤其对大型平台而言,因其底层资产多为三年期的个人小额无抵押信用借款,必须依靠此类产品,降低平台的流动性风险,稳定盈利。

“投资了三个月的投资人跟投资了三年的投资人,只要匹配的债权是一样的,它们拿到的利率就应该也是一样的,唯一的区别就是前者需要流动性,而为了获得这个流动性它需要付出这么大的利率差,这也恰恰就是平台盈利的奥秘所在。”网贷平台测评师小象直言。

以早前某个平台的计划类产品为例,三月期利率是5%,而它给投资人匹配的是借款期限为36个月的债权,显示的借款利率是12%,中间隐藏着巨大的盈利空间。

从用户角度,自动债权转让产品提高了回款后本金和利息的资金使用效率,相比用户自己主动进行债转,有更好的体验。

小象认为,“这种流动性的保障,从本质上来看,很难由平台来决定。因为它的实现要靠债权转让来完成,而且是投资人跟投资人的债权转让,后面的投资人如果不去承接这笔债权,前面的投资人就没法转出这笔债权,那么平台就没法兑现它跟(前面)这个投资人的承诺了。很明显平台需要去做后面这个投资人的工作,让它也愿意接受这份协议,因为它(平台)还会帮你找到新的投资人。而再来的新的投资人,可能就是最初的想要退出的投资人了。因为他们发现平台可以实现它的承诺,而自己之前的投资只是试试水,其实钱并没有真的那么急着用的,这样一循环,流动性就可以被计划了。尝到甜头的各方,也都非常愿意去接受这个看起来特别舒服的状态了。”

而监管的介入,很明显打破了这种舒适。

考验监管尺度

关于债权转让产品,57号文明确提及:

“对于开展类资产证券化业务或实现以打包资产、证券化资产、信托资产、基金份额等形式的债权转让行为则认定为违规。”

“以活期、定期理财产品的形式对接债权转让标的,由于可能造成资金和资产的期限错配,应当认定为违规。”

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