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金管局缘何打响“港币保卫战”?

近日来港币成为媒体报道的热点——鉴于港币跌至近33年来最低点,汇率触及7.85的弱方兑换保证,为了维持联系汇率制度,香港金管局多次买入本币进行干预,因此引起市场高度关注,甚至有媒体臆测有人在蓄意攻击香港联汇制度,企图通过港币大幅贬值盈利。

为维护联系汇率制度,香港金管局五天内五次出手,合计买入132.51亿港元。

香港联系汇率制度的原理大概是,实施之初,1美元与7.80港元挂钩。发钞银行一律以1美元兑换7.8港元的比价,事先向外汇基金存进美元,换取等值的港元"负债证明书"后,才可以增发等值港元现钞。同时政府亦承诺港元现钞从流通中回流后,发钞银行同样可以用该比价兑回美元。这样一来一回间,保证了港币正常流动的稳定性和外汇的稳定性。

在强方及弱方兑换保证水平所设定的兑换范围内,金管局可选择进行符合货币发行局制度运作原则的市场操作,藉此促进货币及外汇市场的畅顺运作。

目前金管局仅动用了100多亿港币,相对于香港的外汇储备仅仅是九牛一毛,参照以往情况,或许仅金管局的干预措施可能还远远没结束。

申万宏源分析师指出,近一年以来港元汇率持续面临的贬值压力暴露了联系汇率制度的缺陷,即跟随美元市场的资金面利率水平与香港经济增长、金融市场与内地相关性逐步上升的矛盾。

市场有声音建议港元与美元脱钩,而改为与人民币挂钩。申万宏源表示,长期来看,联系汇率制是否有所变化,将取决于(中国)香港的经济增长与内地和美国相关性的此消彼长。

什么时候港元将考虑与人民币挂钩呢?金管局总裁陈德霖则称,港元与人民币挂钩必须符合4个先决条件,包括人民币可完全自由兑换,内地资本账户完全开放,金融市场有足够深度与广度,让香港外汇基金能持有资产以支持港元货币基础,以及中港经济体系的经济周期同步。陈德霖去年初曾表示港元与人民币挂钩的条件仍未成熟,机会暂时不大。

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