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从价值发现到知名巨骗……

作者:唐朝

过去三周,书房里连发多篇原创财报分析文章,今天换换口味,介绍一本昨天刚看完的小书。

1919年,美国波士顿。

一个穷途末路的胖子,偶然发现一封从西班牙寄来的信件里,装有一张国际回邮代金券,面值30西班牙分。背后写着一句话:在任何国际邮政联盟范围内国家,这张代金券可兑换等值于25西班牙分的邮票或其他等价物。

所谓回邮代金券,长这样

它的含义看字面意思就很清晰:我想让你寄东西给我,特附上这张邮票或者代金券,代表我承担邮费的诚意。

这种回邮代金券到处都有,天天都有人看见,但在胖子之前似乎没有人深思这个东西。作为一个有知识储备的人,胖子敏锐地发现了隐藏的商机:在西班牙买下代金券然后到美国兑现,可以获利10%。而这个时间只需要6周(横跨大西洋的往返时间)。然后,重复,重复,重复,利滚利,吓死背时……

呸,老唐你是不是睡糊涂了?30分买下来,换成25分,明明亏的裤衩都木有啦,哪里有10%?哈哈,老唐没有睡迷糊,胖子也没异想天开,其中自有诀窍在……

原来,在一战之前,国际间货币兑换是金本位制,各国货币按照各自能兑换多少黄金来折算汇率。比如A国政府发行纸币时,承诺100元可以随时兑换成5克黄金,而B国政府发行纸币时承诺100元可以随时兑换成10克黄金,那么两种纸币的汇率就是A:B=2:1,简单明了。

这种汇率制度下,黄金在国际间的自由流动,就自动调节了国际间贸易的收支平衡,不会引发贸易顺差或者贸易逆差。然而,1914年第一次世界大战爆发,欧洲各参战国因为战争需要,大量印刷纸币,导致纸币兑换黄金比例成为空谈。各国要么降低了货币兑换黄金的比例,要么索性禁止黄金兑换和出境。

这种情况下,欧洲不少国家的货币实际已经贬值很厉害了,比如西班牙货币兑美元,已经从5:1贬值为6.66:1,法国从5:1贬值成15:1,意大利更凶悍,从5:1贬值为20:1……

然而,由于邮票代金券这个东东,本身很冷门,关注的人少,国际邮政联盟的官僚们并没有跟随国际货币实际汇率去调整代金券的兑换。于是,当当当当,价值和价格出现了分离,一个套利机会闪亮登场:只要某人带着美元到欧洲,换成当地货币,全部买成回邮代金券,回到美国,在邮局兑换成美元,利润到手。重复重复重复,黄金滚滚而来。

比如带着1美元,到西班牙后可以换到6.66西班牙币,可以买22张回邮代金券(6.66×100/30=22),然后带回美国。按照国际邮政联盟的规定,每张代金券可以兑换5美分的邮票或者现金,到手22×5=110美分=1.1美元,利润10%到手。

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