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越卖越亏 福田汽车资金压力大

汽车卖得越多,亏损反而越大。福田汽车主营业务缺乏造血能力,债务赤字正在加速膨胀中,资金链面临巨大压力。

福田汽车2017年年报数据显示,公司2017年营业收入达到了517.1亿元,较2016年增长11.13%;实现归属上市公司股东净利润1.1亿元,较2016年大幅缩水了80.25%。

如果把包括投资和营收外收入等“副业”贡献的利润剔除掉,扣非后福田汽车最近几年主营业务实际上是连续四年巨额亏损的。扣除非经常性损益后,福田汽车2016和2017年主营业务实际上分别巨额亏损3.8亿元和8.3亿元。

2014和2015年,福田汽车2014-2015两年间分别靠11.5亿元和13.1亿元营业外收入成功扭亏,最终分别实现4.8亿元和4.1亿元的账面盈利。

据财报研究院统计,福田汽车产生上述投资收益和营业外收入的主要来源是炒股和各类政府补贴。最近三年,福田汽车获得的各类政府补贴合计高达21.5亿元之巨,而其同期的账面利润总额还只有10.8亿元。此外,2017年,福田汽车还通过交易“交易性金融资产”(传说中炒股的书面说法)获得了5.7亿元的利润。

值得注意的是,在主业一路亏损的过程中,福田汽车旗下商用车、乘用车在内的各型车辆的销量却在一路攀升。过去两年,福田汽车旗下各型车总销量分别为2803万辆和2887万辆。

更令人担忧的是,福田汽车的债务压力也越来越大,资金链如今已经处于高度紧张的状态,目前该公司已经出现了高达近百亿的巨额流动债务偿债赤字亟待填补。

截至2017年底,福田汽车的流动资产总额只有282.8亿元,但其流动负债总额却高达380.9亿元。这意味着,福田汽车在接下来一年内,存在着高达98.1亿元的巨额偿债缺口,这一数据几乎占福田汽车全年营收总额的近五分之一,而去年同期的这一缺口还只有55.8亿元。

高额的融资成本难免也会对该公司2018年的业绩产生巨大的压力。数据显示,在债务大幅扩张的2017年,福田汽车全年产生了高达4.5亿元的财务费用,较2016年净增了4.8亿元(2016年有3800多万元的净利息收入进账),如果公司2018年要想顺利度过百亿偿债缺口的难关,很可能还得继续大幅扩大举债力度,此举势必会进一步大幅加大福田汽车的财务费用压力。在巨大的财务压力面前,2018年福田汽车要想像往年一样维持账面盈利,难度显然不小。

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