搜狐首页 财经 法医秦明2

手机搜狐

SOHU.COM

【国债】资金面可能承压,期债或震荡小幅走弱

内容提要

上周五年期国债期货主力合约TF1806上行0.23%收于97.065元,十年期国债期货主力合约T1806上行0.35%收于93.88元,现券方面,大多数期限国债收益率出现程度不一的下行,其中5年期下行12.85个bp至3.5205%,10年期上行0.54个bp至3.7062%,收益率曲线较大幅走陡,大多数活跃券基差震荡上行。上周一由于中美贸易战升温推升避险需求和降低市场对未来经济预期,期债高开高走,上周二博鳌论坛召开,贸易战担忧缓和,叠加对物价数据和国债供需不利的担忧令期债走弱,上周三在物价数据低于预期、一级市场需求尚可和地缘政治风险推升避险需求令期债盘中拉涨,上周四和上周五主要仍受到避险需求支撑,期债走势偏强。

从经济基本面来看,上周公布的物价和金融数据整体上利好债市,同时贸易战的可能会降低市场对未来经济预期,关注本周将公布的经济数据;从政策面看,上周对资管新规担忧有所缓解,美联储今年加息次数可能增加;从资金面来看,上周央行净回笼900亿元,资金面偏宽松,本周有4675亿元资金量到期(包括国库现金定存到期量),其中有3675亿元1年期MLF到期,且面临缴税,预计央行会进行对冲操作,资金面或趋紧;从供需来看,本周有新发的290亿元2年期国债和370亿元5年期国债,供给压力较大,关注其中标利率和投标倍数。本周期债或震荡小幅走弱。操作上,长期投资者暂观望为主,短期投资者前期多TF空T继续持有。

1. 现券市场概况

1.1利率债一级市场发行情况

上周利率债供给规模共3564.88亿元,上周加量供给的各450亿元新发的3年期国债和续发的7年期国债,中标利率低于中债估值,投标倍数一般,需求尚可,比市场预期好。

表1:上周一级市场利率债发行情况(20180409-20180415

数据来源:Wind,兴证期货研发部

表2:本周一级市场利率债计划发行概况(20180416-20180422

数据来源:Wind,兴证期货研发部

wind数据显示,本周利率债计划规模为1247.24亿元,本周关注将新发的290亿元2年期国债和新发的370亿元5年期国债的中标利率和发行倍数,利率债单支国债发行规模继续增加。

1.2利率债二级市场变化

上周现券方面,大多数期限国债收益率出现程度不一的下行,其中5年期下行12.85个bp至3.5205%,10年期上行0.54个bp至3.7062%,短端现券收益率震荡下行,长端现券收益率先上行后下行,上周一由于中美贸易战升温推升避险需求和降低市场对未来经济预期,现券收益率下行,上周二博鳌论坛召开,贸易战担忧缓和,叠加对物价数据和国债供需不利的担忧令现券收益率止跌,上周三在物价数据低于预期、一级市场需求尚可和地缘政治推升避险需求令现券收益率下行,上周四和上周五主要仍受到避险需求支撑,现券收益率小幅下行,由于上周资金面偏宽松,短端下行幅度大于长端,收益率曲线较大幅走陡。

精选