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股票期权怎么做

深圳市荣灿
04-17 15:20
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期权是什么,谁参与?

所谓期权,就是指买方向卖方支付一定费用,在约定时间点买入或卖出约定数量的某一个标的的权力,投资者可以选择行权获取收益,也可以选择放弃行使这个权力。

以上证50ETF期权为例,50ETF的最新价为2.30元,但某投资者看好后市,认为1个月后50ETF将涨到2.50元,于是以市价0.07元买入1份一个月后行权的认购期权,行权价2.30元。如果一个月后,50ETF如预期涨到了2.50元,则该投资者将赚取0.13元(2.50-2.30-0.07)。

ETF期权出来后,对中小投资者有何好处?

事实上,期权是最能让中小投资者参与的一个品种,因为它令资金量很小的投资者也有机会赚大钱,因为它有较高的杠杆。

案例分析

期权怎么玩?

事实上,由于期权相当于是交定金的形式进行投资,投资者可以实现以小博大,本身是非常适合有眼光的小散的。以下就通过一些例子介绍投资者该如何利用这个产品进行投资获益。

A第一种情况——

投资者看好上证50指数未来走势,想买入华夏上证50ETF基金,这里又可分为两种情况:其一是认为自己看得很准,坚决要买入又没有多少钱的;其二是有点犹豫,如果买了担心指数调整造成ETF基金价格下跌,导致投资亏损,如果不买又担心指数上涨造成ETF基金价格上涨,错过投资机会的。

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先说坚决想买又没多少钱的,如果该投资者想要买入1万份上证50ETF,按昨日收盘价,每份是2.485元,那么最少要2.485万元才能够买进1万份。但有了期权就好办了,投资者可选择以每份0.09元的价格买入1万份3月份到期、执行价格是2.485元的看涨期权。这样其只需投入0.09元*10000,即900元钱就可以成交了。

如果到了3月份,上证50ETF的价格果然如判断那样上涨,价格达到了每份2.885元,那么投资者每份就赚了0.4元,1万份的收益就是4000元。其可要求行使按上述合约买入基金的权利,交易所方面会自动跟卖出这份合约的人进行清算,直接将对方账户上的4000元打入这位投资者的账户。即这位投资者仅用900元就可以获得4000元的收益。但如果到了3月份上证50ETF每份净值跌到2.085元,即每份跌掉0.4元,总共1万份要亏损4000元,那么他可以选择放弃行使这个认购权,即900元定金打了水漂。

而对于上述后一种情况,即投资者是因为看不准,不想因投入太大而导致过大的损失,也可能通过期权的杠杆进行较低成本的建仓。如果看对了,投资900元就可收获4000元,即使看错也不会亏损4000元,只亏损900元就结束了这笔交易,比真正买入1万份基金的亏损小得多。

B第二种情况——

如果投资者此前以2.285元/份的价格买入1万份上证50ETF基金并持有了一段时间,目前价格已涨到了2.485元/份,此时投资者也将面临抛还是不抛的两难选择:如果抛了,担心指数进一步上涨造成ETF基金价格上涨,错过更多收益;如果不抛,担心指数下跌造成ETF基金价格下跌,吞噬前期收益甚至造成亏损。

这时候,投资者同样可选择以0.09元一份的价格买入1万份3月份到期、执行价格为2.485元/份的上证50ETF看跌(认沽)期权,总共花费为0.09 10000=900元。到期时,如果ETF价格低于2.485元/份,假设为2.385元/份,那么投资者就会行权,即仍然以2.485元/份的价格卖出1万份ETF,这样他相当于花费了900元的成本,保住了在高位卖出的权利。两相比较,他选择认沽期权的做法比到3月份直接卖出还是要多收益100元(按2.485元的行权价比按2.385元的实际成交价多得1000元,但投入的成本是900元)。

交易所也会直接将这笔1000元的差价直接打入投资者的账户。如果ETF价格到3月份时高于2.485元/份,达到2.685元/份,那么投资者可以放弃行权,虽然损失了初始权利金900元,但是通过持有多赚了2000元。两相对比之下,还是多赚了1100元。

专业操作事项

1、限仓:按照交易所规定,单个投资者的权利仓持仓限额为20张,总持仓限额为50张,单日买入开仓限额为100张;单个期权经营机构经纪业务的总持仓限额为500万张;做市资金10亿以上的做市商权利仓限额10万张,总持仓限额20万张,单日开仓限额50万张。需要着重说明的是,每张期权合约对应10000份“50ETF”基金份额,合约到期月份为当月、下月及随后两个季月。

2、时限:上证50ETF期权实行T+0交易,因此也有分析称,随着上证50ETF期权上市,为A股T+0做好铺垫。

3、涨跌幅限制:上证50ETF期权的涨跌和上证50ETF涨跌关系是非线性的,一般平值与实值期权涨跌幅较大,而虚值期权则涨跌幅较小,严重虚值的期权涨跌幅非常有限。

期权合约每日价格涨停板=该合约的前结算价+涨跌幅;期权合约每日价格跌停板=该合约的前结算价-涨跌幅。认购期权涨跌幅=max{行权价×0.2%,min[(2×正股价-行权价),正股价]×10%}; 认沽期权涨跌幅=max{行权价×0.2%,min [(2×行权价-正股价),正股价]×10%}。

如果上述规定计算的涨停价、跌停价最小报价单位非0.001元的整数倍,则涨停价、跌停价都四舍五入至最接近的价格。除权除息日按调整后标的前收盘价、行权价计算涨跌停幅度。

此外,对于认购期权涨跌幅,有以下规定:一是当涨跌幅小于等于0.001元时,不设跌停价;二是最后交易日,只设涨停价,不设跌停价;三是如果根据上述公式计算的跌停价小于最小报价单位(0.001元),则跌停价为0.001元。

对于认沽期权涨跌幅,有以下规定:一是当涨跌幅小于等于0.001元时,不设跌停价;二是最后交易日,只设涨停价,不设跌停价;三是如果根据上述公式计算的跌停价小于最小报价单位(0.001元),则跌停价为0.001元。

4、保证金:认购期权义务仓开仓保证金=[合约前结算价+Max(12%×合约标的前收盘价-认购期权虚值,7%×合约标的前收盘价)] ×合约单位认沽期权义务仓开仓保证金=Min[合约前结算价+Max(12%×合约标的前收盘价-认沽期权虚值,7%×行权价格),行权价格] ×合约单位。

认购期权义务仓维持保证金=[合约结算价+Max(12%×合约标的收盘价-认购期权虚值,7%×合约标的收盘价)]×合约单位认沽期权义务仓维持保证金=Min[合约结算价+Max(12%×合标的收盘价-认沽期权虚值,7%×行权价格),行权价格]×合约单位。

目前已经有很多个人投资者先知先觉的借助机构通道参与场外期权,对于普通的股民朋友而言,选择一家正规可靠的平台尝试性地参与场外期权也未尝不好。更多期权问题可咨询于老师Q:793497518详细了解,早期的市彻是充满很多机会,也可以早一点学些专业的金融工具。一旦市场成熟,完全开放,赚钱的机会可能要少很多,对你的专业性要求会更高,届时这块蛋糕就不是人人可以吃得下的了。

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