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中国一季度GDP增长6.8% 消费力撑经济平稳开局

作者:陶旖洁

统计局周二发布的数据显示,中国一季度GDP同比增长6.8%。

2017年全年,中国GDP同比增长6.9%,四季度单季同比增长6.8%。今年的政府工作报告显示,2018年GDP的增速目标为6.5%,持平上年。

统计局称,国民经济延续稳中向好发展态势,转型升级稳步推进,质量效益不断提升,经济运行开局良好。

透析“三驾马车”:消费强劲、投资平稳、顺差大幅缩窄

中国经济一季度实现良好开局,消费的支撑功不可没。3月,社消零售同比增速回升到10.1%,高于预期;1-2月社消零售同比增速虽跌破两位数,但相比上年同期仍有0.2个百分点的提升。

统计局称,最终消费支出对经济增长的贡献率为77.8%。去年一季度,消费支出对国内生产总值增长的贡献率为77.2%。

统计局4月10日发布的文章提到,居民消费转型升级潜力巨大。2017年恩格尔系数已降至29.3%,而人均耐用消费品与发达国家还有较大差距,信息、医疗、养老、家政、旅游等服务型消费空间也才刚刚打开。

投资方面,在货币供应平稳的背景下,城镇固定资产投资同比增速回落,一季度累计增长7.5%。民间投资的增速则有加快,一季度民间投资增长8.9%,比上年同期加快1.2个百分点。

房地产销售增速持续放缓,一季度,商品房销售额和销售面积的增速均出现明显回落,但累计同比仍保持10.4%和3.6%的增长。但一季度房地产为投资增速作出重要贡献,一季度房地产开发投资2.13万亿元,同比增长10.4%,增速创三年新高。

今年以来,货币的供给并未回升,M2的增速还维持在纪录低点。社融也减速增长,融资体系已经膨胀到了接近极致的水平。不过今年3月,国家发改委主任何立峰曾表示,中国今年投资力度会加大,对经济贡献度达到三分之一。

贸易形势的紧张给出口带来压力,前三个月的进出口贸易数据显示,出口在2、3月都出现了同比的负增长。一季度,贸易顺差3262亿元,比上年同期大幅收窄21.8%。

统计局还首次发布了失业率数据。1至3月,全国城镇调查失业率分别为5.0%、5.0%和5.1%,分别比上年同月下降0.2、0.4和0.1个百分点;一季度末,外出务工农村劳动力总量17441万人,比上年同期增加188万人,增长1.1%。

今年的政府工作报告首次提到了失业率目标,要求城镇调查失业率在5.5%以内,城镇登记失业率4.5%以内。

分析师观点

摩根大通分析认为,经济的自我再平衡起了重要的作用。政策层面并没有刺激出台,去产能和环保的推进理论上都会拖累经济增长,但事实上的负面影响要比市场预期的更低。

申万宏源宏观王健认为,3月的工业生产和投资较弱更多源于短期扰动,经济整体仍然较为稳健。从目前的高频数据来看,企业复工正在稳步改善。地产投资超预期,居民收入改善的背景下,消费也有望保持稳健,支撑中国经济延续平稳走势。

华泰宏观李超团队则指出,未来总量经济数据波动不会太大,GDP快速回落的可能性较低。但受到利率中枢高于去年同期、实体经济融资成本较高等因素影响,基建、制造业投资均明显弱于去年同期,需求层面未来仍有下行压力。

摩根士丹利华鑫证券章俊则相对谨慎,认为消费对GDP的拉动持平去年的5.3%,净出口转为拖累经济增长,去年支撑中国经济增长超预期的重要因素开始明显减弱;房地产投资独木难支,固定资产投资增速未来存在进一步下降的空间。

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