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【广发香港】每周港股行业观点荟萃

来源:广发证券香港经纪公司

宏观

今年3月份,中国CPI同比上涨2.1%,低于2月的2.9%;PPI同比上涨3.1%,也低于2月的3.7%。节假日因素消退是3月CPI增速下滑的主要原因,而PPI增速的下滑主要是因为前期基数太高。2018年第一季度,中国CPI同比涨幅为2.1%,PPI同比从17年4季度的5.8%下降到18年1季度的3.7%。PPI增速的大幅下降使得PPI与CPI的增速差距缩小。全年通胀压力不大,但是在第二季度,中美贸易摩擦可能会推升价格。

贸易数据上,3月份中国出口下降导致单月出现罕见的贸易逆差。但以第一季度总体而言,中国进出口增长快于去年,主要是得益于全球经济的复苏。中美贸易摩擦的效果开始显现,一般贸易出口增速显著快于加工贸易出口。我们预计中美将会就美国301制裁进行谈判,贸易摩擦短期内会有所缓解。但是,从长远来看,中美两国关于促进和抑制中国产业升级的冲突会带来未来贸易摩擦加剧,对国际贸易可能是一个巨大的挑战。

今年欧元区经济复苏,核心通胀或持续低于2%。在量宽政策今年退场之前,欧央行不会加息,首次加息或在明年。低利率和弱欧元对欧洲经济复苏的拉动作用逐步减弱,未来工资上涨将支持消费增长。同时,倘若中美贸易摩擦进一步加大,最终将殃及欧元区国家。

投资策略

上周中美贸易争端略有降温,美国政府威胁用导弹攻击叙利亚的强硬立场一度出现缓和,美股企业一季度业绩期拉开序幕,市场情绪得到安抚,支持环球股市在波动中出现回升。上周恒指有三个交易日录得升幅,累计上升3.23%,能源板块升幅最高。

展望本周,部分企业开始公布一季度业绩,下周将迎来业绩公布的高峰期。我们预计良好的企业业绩有望为股市注入活力。但特朗普政府反复无常的政策立场将持续成为最大的不确定性来源,中美贸易前景尚未明朗,中东局势依然动荡,任何有关上述事件的负面消息都有可能掩盖企业业绩所带来的利好,并拖累股市重新陷入波动。审慎起见,我们建议投资者继续持有具备防御性盈利来源,内需驱动,以及受益于利率上行的股票,以对冲股市近期的波动。与此同时,投资组合依旧以成长型股票为核心,以便捕捉不确定性消散后股市的反弹机会。经济数据方面,可以留意本周公布的中国一季度GDP,欧元区3月核心调和CPI,以及美国褐皮书数据。

行业观点

食品饮料:颐海国际业绩符合预期,海底捞开店天花板较远,业务增速稳定;自热火锅已经逐步进入线下渠道,今年4月会有即食酱产品推出,未来3年将会保持25%以上的成长性。

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