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研报 | 招银前海金融基金评级报告:2018年一季度

招银前海金融
04-17 12:09
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摘要

由于缺乏足够的时间和专业知识,普通投资者利用各类专业的基金为自己理财是较为明智的选择。为了给投资者筛选优秀基金,招银前海金融基金评价体系对开放式基金(股票型、混合型和债券型)每季度进行一次综合评级,评级期间为36个月。实际评价对象均有三年以上的历史运作时间。

本评级系统从风险调整后收益、选股能力、择时能力以及风险控制能力四个层面对开放式基金进行综合评价,并将四方面综合由高到低得出五星至一星基金,以供投资者参考。其中风险调整后收益用夏普比率、特雷诺指数和詹森指数综合计算得到;选股能力和择时能力用TM模型、HM模型、CL模型综合计算得到;风险控制能力用波动率、索提诺比率综合计算得到。

五星级基金重点推荐:

附表:招银前海金融基金评价结果(计算截止日:2018-3-30)

一、基金市场综述

2018年一季度的A股市场,一季度期间,成长风格已明显占据上风,几大主要指数除了创业板逆势上涨8.43%外,上证综指、深证成指,以及中小板指、上证50指、沪深300指等均有不同程度的下跌,跌幅分别为4.18%、1.56%、1.47%、4.83%和3.28%。

展开剩余88%

今年一季度,权益类基金整体表现不佳。股票基金下跌2.02%,混合基金下跌0.70%,QDII基金下跌2.96%,只有债券基金和货币基金分别上涨1.27%和1.01%。

图1.一季度各类基金涨跌幅

数据来源:招银前海金融基金评价分析系统

招银前海金融基金评价体系对开放式基金(股票型、债券型和混合型)每季度进行一次综合评级,评级期间为36个月。实际评价对象均有三年以上的历史运作时间。本评级系统从风险调整后收益、选股能力、择时能力以及风险控制能力四个层面对开放式基金进行综合评价,并将四方面综合由高到低得出五星至一星基金。

最新一期的招银前海金融基金评价结果于4月17日公布,本期入选招银前海金融五星评级的基金共计110只,其中包括只5股票型基金、69只混合型基金和36只债券型基金,基金评级计算截止日为2018年3月30日。

二、五星级基金重点推荐

1、申万菱信量化小盘:量化选股、聚焦小盘

申万量化小盘在近三年的评级期内以 34.12%的业绩排名股票型评级样本基金中的排名靠前,并且该基金历年业绩均表现稳定,每一个自然年度都排名前 1/3 以内。

作为量化股票基金,核心投资策略为基金管理人开发的量化小盘投资模型,主要包括通过财务分析模型选出基本面扎实的初始股票池,通过多因子Alpha 选股模型筛选出核心股票池。在此基础上,通过组合优化模型构建投资组合,并持续不断的动态修正与调整,实现投资目标。该基金的核心优势在于其稳定运作且持续优化的量化策略,优异的业绩表现也展现出策略成果。

本期评级结果,申万菱信量化小盘股票型基金入选“招银前海金融五星级股票型基金”。

2、广发稳健增长混合:严控风险、精选行业优质个股

广发稳健增长混合运用优化成长投资方法投资于价格低于内在价值的股票。股票投资对象主要是大盘绩优企业和规模适中、管理良好、竞争优势明显、有望成长为行业领先企业的上市公司。基金成立于 2004年06月21日,最新规模为 33.59亿元.

广发稳健增长混合在最近三年评级期内以 35.25%的业绩在同期同类可比基金中排名10%。该基金最近三年每一自然年度的业绩表现均较为优秀,2016 年及 2017 年两个自然年度的收益率在同期可比基金中排名位居前,表现稳定。在风险收益方面,该基金近三年的TM选股能力指标和择时指标在同期可比基金中均排名前20%,表现较好。

本期评级结果,广发稳健增长混合基金入选“招银前海金融五星级混合型基金”。

3、博时主题行业混合:分享经济高速成长,谋求长期稳定增长

博时主题行业混合是博时基金公司旗下的一只股票型基金,成立于 2005年1 月 6 日,主要投资于消费品、基础设施及原材料等三大行业,通过行业投资价值评估,结合个股精选谋求基金资产的长期稳定增长,业绩比较基准为富时中国 A600×80%+富时国债指数×20%,最新资产规模为 106.53亿元。

过去三年,该基金取得了25.51%的正收益,在同类基金中排名第位居前列。该基金通过风险调整后的收益也显著处于同类基金前列,其近三年夏普指标为0.0532,在同类基金中排名位于第37位,展现出良好的风险控制水平。其在三年期间,该基金展现出优良的择时能力,其CL择时模型值为0.1339,处于同类基金前1/10的水平。

其基金经理王俊先生具有扎实的研究功底。2008至今博时基金/历任研究员、金融地产与公用事业组组长、研究部副总经理。现任研究部总经理兼博时主题行业股票(LOF)基金的基金经理。

本期评级结果,博时主题行业混合基金入选“招银前海金融五星级混合型基金”。

4、交银新成长混合:聚焦成长,精选标的

交银新成长混合成立于2014年5月9日,是交银施罗德基金旗下的一只偏股混合型基金。基金合同中约定股票投资占比为60~95%,其中经过严格品质筛选、未来预期成长性良好的公司股票不低于非现金基金资产的80%。基金的最新规模为20.05亿元,业绩比较基准为富时中国A600成长指数收益率×75%+中证综合债券指数收益率×25%。

该基金近三年业绩持续优秀,成立以来基金总收益达到40.35%,在同期可比基金排名前15%。同时该基金在成立以来每一年均取得正收益,且在2016、2017年全年业绩均排名可比基金前20%,体现了该基金在不同市场状况下良好的适应能力。。

该基金从2005-09-19成立以来,已取得151.27%的收益。从各区间表现看,该基金;1年收益率4.09%,同类排名79/785;2年收益18.70%,同类排名位列前20;3年收益40.50%,同类排名42/837。

基金秉持成长投资理念,构建投资组合时着重寻找成长性行业中的优势企业。该基金设计了“成长行业投资吸引力”模型,从“成长特性”和“安全边际”两个角度评估行业投资价值,通过定性和定量的指标体系以及管理层访谈、实地调研等方式研究公司,评估企业的投资价值。基金从“成长行业”和“优势企业”两个维度,对最具吸引力的行业和个股进行深入研究,找到最终投资标的,进行超额配置,构建投资组合。

本期评级结果,交银新成长成长优势入选“招银前海金融五星级混合型基金”。

5、易方达信用债债券A:精选品牌稳健收益投资标的

该基金采取积极管理的投资策略,在分析和判断宏观经济运行状况和金融市场运行趋势的基础上,确定和动态调整信用债券、非信用债券和银行存款等资产类别的配置比例;自上而下地决定债券组合久期及类属配置;同时在严谨深入的信用分析的基础上,自下而上地精选个券,力争获得超越业绩比较基准的投资回报。

该基金通过风险调整后的收益显著处于同类基金前列,其近三年詹森指标为0.1548,在同类基金中排名位于第2位,显示其具备极强的获取超额收益能力。其在三年期间,该基金相对于其他基金展现出优良的选股能力,其TM模型选股能力值为0.3265,在同类基金中排名第7,处于领先地位。

基金经理胡剑为经济学硕士,具有10 年证券从业经历和五年基金经理经验。现任易方达基金管理有限公司固定收益研究部负责人,管理多只易方达稳健收益债券型证券投资基金。

本期评级结果,易方达信用债债券A基金入选“招银前海金融五星级债券型型基金”。

6、招商产业债券A:弹性收益、稳定增值

该基金运用本金保护机制,谋求有效控制投资风险。基金管理人将根据宏观经济指标,目标资产的流动性状况、信用风险情况等因素,进行自上而下和自下而上的综合分析,在整体资产之间进行动态配置,分散非系统性风险,以追求超越基准的绝对收益。

其近三年詹森指标为0.2475,在同类基金中排名位于第4位,显示其具备极强的获取超额收益能力。其在三年期间,该基金相对于其他基金展现出优良的择时能力,其HM模型选时能力值为0.5356,在同类基金中排名第7,处于领先地位。

基金经理马龙为经济学博士,具有8年以上证券从业经历和3年基金经理经验,管理多只招商稳健收益债券型证券投资基金。

本期评级结果,招商产业债券A基金入选“招银前海金融五星级债券型型基金”。

三、基金评级列表

1、股票型基金

2、混合型基金

3、债券型基金

投研团队简介

王朝阳:武汉大学经济学博士、金融学博士后,曾在招商银行总行战略发展部、投资管理部从事宏观战略分析及投资管理工作,现任招银前海金融总经理助理、首席研究员。董元:大连理工大学硕士,中国地质大学/华中科技大学双学士,7年以上证券从业经历。曾任券商研究所研究员, 券商资产管理部投资主办人,现任招银前海金融策略分析师。陈晓辉:哈尔滨工业大学本科及硕士,具有金融与IT复合背景,曾在知名证券公司担任策略研究员,现任招银前海金融策略分析师。詹莹雨:伊利诺伊理工大学硕士,西南财经大学本科,曾在四大会计师事务所从事审计工作,现任招银前海金融行业研究员。

研究员承诺

招银前海金融投研团队以勤勉尽责的职业态度,独立、客观地出具本报告,本报告的观点、逻辑和论据均为研究员的个人研究成果,引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源,力求清晰、准确地反映研究员的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与,未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。

免责声明

本报告内容属于内部资料,为招银前海金融投研团队根据相关资料数据制作完成,招银前海金融资产交易中心有限公司对本报告享有最终解释权。本报告的信息来源于已公开的资料,本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的观点、结论和建议仅供参考。

本报告版权仅为本公司所有,未经招银前海金融书面授权,本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品,或再次分发给任何其他人,或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“招银前海金融投资研究部”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

未经招银前海金融事先书面授权,任何人不得以任何目的复制、发送或销售本报告。

招银前海金融版权所有。保留一切权利。

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