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【黄金日评】黄金整体格局仍然偏多,叙利亚战事影响渐弱

一、行情回顾

如我们周报中所料,周一黄金并没有走出暴涨的行情,早盘甚至回调至1345美元/盎司。由于美英法空袭叙利亚的第一波冲击已经基本被市场所消化,因此,黄金并没有跳空高开高走,后续如果美英法继续空袭叙利亚,其影响程度也依然会弱于特朗普首次打击叙利亚的推文。后续影响黄金的因素仍然在美国货币政策以及经济数据的表现。而本周美联储官员将相继发表观点,投资者需要留意是否有新的表述。

二、行情分析

1、“大炮一响,黄金万两”,但地缘政治风波影响有限

回顾黄金的历史,不难发现,但凡有战争发生,黄金都会上涨。其内在的原因有多方面的:

第一,如果战争发生,必然会导致参战国国防费用支出增加,进而财政赤字会上升,从而货币贬值的压力会加大,该国投资者会增加黄金购买来低于本币贬值;

第二,当战争发生时,参战国通胀走高的概率更大,因实际利率走低,投资者会增加黄金的配置;

第三,战争会冲击现有的国际货币体系,尤其是大规模大国战争,比如布雷顿森里体系的建立就是二战既得利益者美国主导的。

如果不是发生大规模大国之间的战争,黄金受到的影响是相当有限的,并且时间上变得越来越短暂,这主要得益于当前信息传递的速度正在加快,信息不对称的状态有所减弱。

20世纪70-90年代三次石油危机对黄金的影响非常大,黄金的涨幅也相当之多持续时间也非常长,但实际上,布雷顿森林体系的崩塌才是黄金暴涨的根本原因;21世纪初的几次中东地缘政治冲突的影响就要微弱很多,持续的时间也非常短暂。

(现货黄金走势图)

由于叙利亚战事背后核心问题是俄罗斯与美国在中东石油的利益格局之争,因此事态严重性非常之高,并且特朗普与普京皆是强权特征领袖,因此两国之间的对立格局短时难以平复。但同时也需要注意的是,两国都在避免擦枪走火,也意味着博弈的意义大于实质性的动武。后续可能会有接二连三的空袭,但预估对黄金的影响会越来越弱。

2、美联储加息预期3-4次不变,黄金短线仍难以突破前高

本周美联储官员将针对经济增长与货币政策陆续发声,以下是本周部分联储官员的观点汇总:

美联储卡什卡里:在实施减税后,企业乐观程度更高,但对贸易现状存在忧虑,财政刺激对美联储加息计划有支撑作用。

美联储卡普兰:预计2018年美国失业率将跌至3.7%,需要上调美国薪资增速、劳工技能,减少负债,周期性薪资压力在2018年逐步构筑,贸易对加快经济增速而言是关键性一点,预计2020年经济增长将低于2%,因财政刺激效用削减及货币政策收紧。

美联储杜德利:贸易威胁仍给美国经济带来风险,如果贸易壁垒持续,那将不利于美国经济。股市大幅下跌会影响经济氛围,金融状况仍非常宽松,美联储正逐渐退出宽松,3%是中性利率的较合理起始点,年内加息3-4次是合理的,仍不清楚年内将加息几次,“逐渐加息路径”是可以调整的,但年内加息多于4次是不大可能的

(纽约联储主席杜德利)

三、行情展望

从影响因子的角度来看,叙利亚战争的影响将逐渐减弱,而美国经济的表现以及美联储的货币政策将主导黄金走势。从本周各位联储官员的发言来看,美国经济增长基本良好,薪资增长正在推高通胀,但贸易战带来了一定不确定性,因此加息次数预估仍然维持在3-4次,短期内预期基本已经形成,对黄金的影响也相对有限。由于中长期黄金仍然偏多,因此,操作层面上仍然建议逢低做多,绝不做空。

(黄金日K线图)

End

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