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再见IPO,再见开心麻花、九毛九!

IPO案例库
04-17 10:09
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文/IPO大虾

1天撤材料38家,开心麻花、九毛九忍痛终止IPO,还有刚刚申报没几个月的企业也撤材料,这个春天恐怕倒春寒。

开心麻花,2014、2015、2016年度净利润分别为3,664.36、12,573.07、6063.82万元,3年净利润已逾2个亿。而2017年《羞羞的铁拳》上映大卖,预估业绩不会差,这时候选择撤材料让人遐想连篇。

九毛九餐饮,2015年度净利润仅约3,105万,外加餐饮企业一直不受国内资本市场待见,撤材料看来也甚是无奈。

然后还有10多家企业相当“悲催”,2017年12月申报,今年3月就撤材料,是到此一游?撤材料的企业,绝大多数是规模较小,例如北京合力亿捷科技股份有限公司,2016年度净利润仅2,491.5万元;深圳市三顺纳米新材料股份有限公司净利润亦不足5,000万元。但另外有几家企业,例如建科机械(天津)股份有限公司、陕西嘉禾生物科技股份有限公司,净利润已逾5,000万元,但由于申报的是上交所主板,亦不幸撤回。

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不免遗憾,选择申报主板还是创业板,真是一个问题。

很多企业疑惑,公司净利润三四千万,不上不下,申报A股还是另谋出路?目前来看,直接申报A股IPO可能真不是一个明智的抉择。创业板净利润不少于5,000万,主板净利润不少于8,000万元将是实实在在的门槛。

其实个人判断,主板可能净利润逾1个亿才安全。

问题来了,多年准备就这么放弃?让我们回归现实,很多中小企业追寻国内上市,预期的不是上市做大企业,而是超额溢价,期望上市后市盈率上百倍。但放眼全球证券市场,腾讯市盈率45.15倍,苹果公司市盈率17.55倍,净利润2、3千万的企业把希望寄托在市盈率上百倍是否合理?

笔者观察到,2017年后,越来越多次新股跌破发行价,部分上市公司上市不足1年,市值已跌破20亿。按净利润5,000万的企业测算,投前超过20倍市盈率,PE可能亏损!净利润小的企业市盈率畸高,这是市场给予的红利。但企业不能过分指望这种高溢价,正常的市场定价才是资本市场所应有的。

当然,让大家接受残酷的事实总让人难受。总有一些企业懊悔,TMD老子早一年申报该多好,那我早上了。NND,比我烂这么多的企业也能过会,你告诉我不行?

是的,可能你再也等不到这个机会!A股一直高冷,君不见2009年创业板开闸时,净利1,800万也能上市,那是将近20年的等待?君不见2016、2017年IPO神速,那是熬过了财务核查、熬过了IPO暂停才等来的短暂花开。

放弃幻想,加紧调头。摆在大家面前的路无外乎以下几条:

1、被并购,愿赌服输

2、海外上市,并寻找有市值管理经验的团队合作

3、什么也不干,期待天上掉馅饼或者在市场上消失

案例详解:作业成本法的运用及对企业的影响

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