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银行保险股领跌,价值投资为何又突然变了味?

本周一A股市场再现中阴线的行情,盘中一度跌破3100点整数关口,尾盘勉强收回,但从沪市的运行形态来看,似乎有破位下挫的趋势。实际上,从之前两次低点来看,分别是2018年2月9日的3062.74点以及2017年5月11日的3016.53点。如今,随着市场又一次盘中跌破3100点整数关口,距离前期低点也仅有一步之遥的空间了。

3016.53点与3062.74点属于最近一年时间的低点支撑区域,而这也是3000点政策底部之上的重要支撑位置。换言之,当市场再度触及到这一敏感支撑区域的时候,实际上也正式开启了3000点政策底的保卫战。

从今年1月29日高点3587.03高点调整至今,沪市累计跌幅接近15%。但是,从此轮调整行情以来,最大的特征,莫过于银行保险为代表的权重股明显领跌,而以创蓝筹为代表的创业板上市公司却率先企稳,两者的分歧表现非常显着。

以银行板块为例,自今年2月7日高点调整至今,累计跌幅达到了19.3%,而保险板块则自去年11月22日见高点调整以来,累计最大跌幅达到了29.7%。与此同时,从占比市场权重较高的银行保险权重股的表现来看,却起到了明显拖累市场的冲击影响。

其中,农业银行自4.82元高点调整至今,累计最大跌幅达到22.4%;工商银行自7.77元高点调整至今,累计最大跌幅达到25.6%;建设银行自9.88元高点调整至今,累计最大跌幅达到25.8%。至于保险类权重股方面,中国平安自81.28高点调整至今,累计最大跌幅达到21.4%;中国人寿自前期高点35.38元调整至今,累计最大跌幅达到32%。至于新华保险,则自前期高点73.05元调整至今,累计最大跌幅高达41.1%。

短短数月时间,作为市场核心权重股票、价值投资股票的银行保险上市公司,却在短时间内出现了20%以上,乃至40%的累计最大跌幅,确实让市场感到了惊叹。与此同时,在核心权重股票大幅下挫的背后,实际上还对价值投资者的投资信心构成了深刻性的冲击。

实际上,对于银行保险股而言,本身估值并不高,且此前一轮上涨行情以来,基本上属于估值修复的行情。然而,一轮调整行情下来,反而成为了市场的领跌品种,一举把之前不少的涨幅吞噬,这确实引起我们的深思。

以银行股为例,近期备受关注的,莫过于银行股年报数据以及一季报的财报业绩。与此同时,对于近期利率市场化的进一步改革,却被认为是打破金融行业好日子的重要因素。至于保险股,其下跌的基本面因素,则或多或少与一季报的保费收入及相关的财报数据不及预期有关,但这仍不足以产生出如此显着的跌幅水平。

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