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黑马:A股“涉教”概念走在下跌通道之际,为何港股仍有教育股在创新高?

港股牛市的脚步停了下来,但也不妨碍枫叶教育(01317)等教育股继续创出新高,而A股教育板块的股价却将倒退回2014年。

从去年至今,港股教育板块涨幅为77.83%,而A股却为-29.71%。除去港股牛市加持,以及在大地教育(08417)跌近50%的拖累下,港股教育板块今年以来仍涨18.41%,而A股则下跌3.85%。

A股的教育股也曾一时风光,涨幅在一倍以上,而如今市场却将目光放在港股市场上。

教育风口吹得起劲,为什么A股的教育股却不那么受待见?市场给出了两个原因:

纯教育标的更受追捧

根据公开资料,2017年,A股共有三十余家上市公司进行了教育行业的资产进行了战略投资以及并购。例如百洋股份、科斯伍德和开元股份都通过并购教育培训资产,成功从水产、油墨和仪器等传统行业跨界教培。

这些公司的主营业务大多与教育行业相距甚远,但也有部分公司剥离全部主营业务转向教育行业,如凯文教育。

相比于港股的教育股来说,A股教育股的“纯度”不高。

当前A股中名称带“教育”的公司仅有全通教育和凯文教育,完全服务于教育领域的上市公司十分稀缺。

但是在港股市场来看,教育股的业务纯度更高。

(数据来源:富途证券F10)

而经历了教育行业“讲故事”的阶段后,教育投资已进入基本面阶段。港股教育股的强势表现主要得益于业绩面有支撑、估值面也享受着稀缺性溢价及更高的增长空间。此时,A股的教育概念开始“褪色”。

(数据来源:Wind,单位:万元)

相比之下,A股教育股业绩及成长能力“参差不齐”,而港股教育股全部实现收入及净利润为正,且同比增长率均有增加。

至于为何A股的“涉教”概念股纯度不高,大部分原因是纯教育股难以在A股上市。

截至4月1日,已经有10家教育企业在港交所递交了上市申请,而目前A股仅有五方教育和行动教育申请A股IPO。事实上,在登陆A股的路上,除了华图教育外,精锐教育、亿童文教等都曾经折戟而归。目前A股上的教育类个股,大部分都是通过上市公司重组并购教育类资产而来。

为什么教育股在A股上市如此艰难?根据智能财经的观察,主要理由有二,分别如下:

(1)《民办教育促进法》进行三审修订,对9年义务教育作出不允许营利的严苛规定,进一步堵死了这些公司A股IPO的可能;

(2) 内地教育机构难以实现在A股上市的可能,其主要拦路石为:非企业法人的身份、VIE结构、前期风头含外资成分、上层所属监管复杂等因素。

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