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【美股】小米为何向GoPro抛出橄榄枝?

阿尔法工场
04-17 07:26
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收购传言

4月12日盘中,美国运动相机厂商GoPro(NASDAQ:GPRO)股价一度大涨7.2%。因为有传言称,小米有意向收购GoPro。

此前,该公司股价年内一度下跌36%,市值也从四年前的120亿美元萎缩至7亿美元左右(如下图所示)。

知情人士表示,基于惠普2010年收购陷入困境的掌上电脑品牌Palm的价格,GoPro的出售价可能在10亿美元左右。目前,小米正在考虑是否收购GoPro,但不会支付过高的价格。

另外,有几家投行已于数月前,就GoPro出售事宜接触了无人机公司大疆。不过大疆表示,对GoPro不感兴趣,因为这家公司毫无价值可言。

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在低成本同类产品竞争不断加剧的同时,智能手机摄像头的不断升级,导致GoPro等运动相机的市场规模不断缩小,逐渐变为了小众商品。该公司在开拓收入来源方面也面临困难,不得不在1月份关闭了无人机业务。

而就在去年,宝丽莱、柯达(NYSE:KODK)以及宏达电子(NASDAQOTH:HTCCY)等公司也纷纷推出了自己的运动相机。面对这种压力,GoPro推出了售价129美元的入门级别“英雄”相机。

与此同时,包括老牌摄影机公司Contour在内的竞争对手,也在向GoPro发起专利侵权诉讼。

GoPro 2017年收入从2015年的16亿美元降至11.7亿美元。GoPro目前的企业价值为2017年收入的0.5倍。该公司去年亏损1.83亿美元,预计今年亏损幅度将收窄。去年的毛利率从2014年的45%降至30%左右。

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小米的考量

小米已向媒体证实了收购GoPro的意向,但未透露实质进展。分析师表示,这或许是因为小米不想让这个计划受到过多关注,从而将收购价格维持在较低的水平。

分析师表示,GoPro的技术对小米具有吸引力,因为GoPro的产品可以与智能手机摄像头形成互补;无人驾驶汽车制造商以及有能力帮助改善新产品开发的私募机构,也可能是GoPro的潜在买家。

自从GoPro相机产品在2015年发布以来,小米的“小蚁”品牌相机就成为了主要竞争对手。美国市场占GoPro销量的50%左右,但美国并非“小蚁”运动相机的首发市场。但在分析师看来,“小蚁”还是给GoPro的国际扩张之路带来了重重障碍。

在相机精度、视频录制、连续拍照等性能方面,“小蚁”运动相机的表现要好于GoPro的“英雄”。“小蚁”相机为1600万像素,远高于“英雄”的500万像素。

可以看到,“小蚁”和“英雄”在外观上存在明显不同(“英雄”似乎看上去更加专业),这主要是受文化差异的影响。如果小米收购GoPro,后者的相机设计能力或许将有助于小米在部分欧美市场的扩张。

而在不少市场人士看来,GoPro依然是高端运动相机的代名词,而其他品牌只不过是“山寨版”的GoPro。

小米在短短4年时间就实现了超过110亿美元的收入规模,这主要得益于对低成本智能手机的专注,这也使该公司在中国和印度市场获得了强大的市场份额。

2016年,小米在中国智能手机市场的份额大幅下滑。为了应对OPPO和VIVO等竞争对手的挑战,小米又趁势推出了笔记本电脑、智能设备和互联网服务。小米的低成本战略以及国际业务开拓,成功帮助该公司实现了业务的回升。

的确,随着中国智能手机市场增长放缓且渐趋饱和,拓展国际业务变得迫切。

从上图可以看出,小米在印度市场的份额不断攀升,目前已与三星(OTC:SSNLF)并驾齐驱。

小米计划在2019年之前新开设2000家实体店,其中国际市场和中国市场各占50%。预计这些新店面将在2021年之前带来超过100亿美元收入。

此前,微软(NASDAQ:MSFT)也联手小米宣布了一份有关云计算、人工智能及硬件合作的战略框架协议。小米将使用微软Azure云服务,而微软将与小米联手推广小米Windows操作系统笔记本电脑。两家公司还将就人工智能扬声器(运用微软Cortana语音助手)的开发进行合作。

小米希望借此巩固其在西方市场的地位,而微软则可以进一步开拓移动领域的业务。

分析师表示,小米对GoPro的兴趣并不仅仅是为了扩大相机业务,更是其国际战略的一部分。

GoPro是美国智能相机领军企业,在美国民众中拥有很高的品牌认知度,将这样的公司收入囊中,将给小米的国际业务带来巨大推动作用。另外,收购GoPro也相当于减少了一个主要竞争对手,小米何乐而不为?

自2015年以来,在GoPro的所有市场中,仅有美国市场的规模没有萎缩。2017年,GoPro美洲业务5.91亿美元总收入中,来自美国市场的贡献就占到5.28亿美元。分析师指出,或许小米正是看中了美国市场对GoPro的重要性。

小米相对于GoPro及其他竞争对手的一大优势就是,小米产品物美价廉,因此可以通过薄利多销来获得利润。GoPro目前则无法做到这一点。因此如果小米收购GoPro,将可以把这种模式复制到GoPro产品上,推动销量提升。

小米董事长雷军今年初在出席全国人大间隙表示,小米一直在考虑打入美国市场;预计小米将在2018年底或2019年初进入美国市场。届时,小米将通过其在线商城销售耳机、智能电视以及空气净化器等非智能手机产品。

GoPro表示,预计今年上半年销售额同比会有所下降,但下半年有望回升。

分析师表示,GoPro创始人尼克·伍德曼握有该公司76.5%的投票权,因此,是否出售该公司将取决于他本人的态度。而他此前也表示,对出售计划持开放态度。

最后,分析师也指出,考虑到之前中资企业收购美国公司遇到阻力,因此美国政府也可能会以相似的借口(中国消费电子产品对美国民众构成监控),阻止小米对GoPro的收购交易。

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