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孙哥:外资进场,正是买入好时机

■文|孙哥

刚刚结束的博鳌论坛,释放了重要的信号:2018年我国金融行业将迎来全面开放的新纪元。其中和股市有关的有如下几条:

?将证券公司、基金管理公司、期货公司、人身险公司的外资持股比例上限放宽至51%,三年后不再设限。

?不再要求合资证券公司境内股东至少有一家是证券公司。

?为进一步完善内地与香港两地股票市场互联互通机制,从5月1日起把互联互通每日额度扩大四倍,即沪股通及深股通每日额度从130亿调整为520亿元人民币,港股通每日额度从105亿调整为420亿元人民币。

为什么互联互通额度会一下子提高4倍?现在每天的额度也没有用完,而且离用完的距离还非常之大!孙哥预期,这个和A股纳入MSCI新兴市场指数的时间点越来越近有关。中国A股在2013年首次选入MSCI“潜在升级市场观察的名单”后,在2017年6月宣布闯关成功,将于2018年6月1日以及9月3日分两次各纳入2.5%。2018年3月14日,MSCI最新公布12个中国相关指数,拓宽了MSCI对A股的覆盖深度,境外资金对中小盘板块的关注在提升。近日MSCI在CDR加快推进后也相应表态,随着中概股企业回顾A股市场,MSCI的A股名单也可能由于市场变化而改变。

市场对A股纳入MSCI带来的增量资金进行了测算。若按照一次性纳入5%测算,根据A股在MSCI中国指数、MSCI亚洲(除日本)指数、MSCI新兴市场指数、MSCI全球指数中占比,及对应的追踪指数的资金量,可以计算出这四个市场为A股带来约180亿美元的增量资金,折合人民币约1200亿元。

若将来A股按照100%纳入,则总体将带来3000亿美元的增量资金,约2万亿人民币。而这些仅仅是明面上的资金,还不包括热钱等短期流动资金,所以对互联互通额度的提高,是在未雨绸缪。

外资对A股的影响

通过多年的观察,我发现,境外资金投资风格偏重于盈利稳健的大市值上市公司。从QFII、互联互通持仓标的以及MSCI纳入的潜在标的来看,境外资金风格明显偏好行业龙头,即大市值、高流动性、稳健ROE标的。

自从沪港通和深港通开通以后,北上资金在持续增加,而且这个趋势中长期不会改变。我认为不必担心境外资金会离场,目前A股市场的配置动力非常强劲,近期每个交易日都有十几亿的资金净买入。主要原因有以下三个方面

?人民币正在走向储备货币转变,境外资金配置提升空间巨大。目前我国金融对外开放才起步,A股市场配置仍然是一个从小到大的状态。全球横向对比起来看,目前外资在A股的配置较低,权益市场的流通市值占比仅仅是2.64%,大幅低于亚洲新兴市场国家水平。

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