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谁是下一个生物医药独角兽?

南方都市报
04-17 06:15
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近期因“闪电”过会并成功拿到上市批文备受市场关注的药明康德,昨披露招股意向书。率先获得IPO批文的是药明康德,而不是富士康或宁德时代,这正在给医药行业传递哪些信号?今年4月13日晚间,证监会如期核发了2家IP O批文,之前备受市场关注的药明康德正式拿到批文。

从今年以来的IPO过会情况来看,市场显然对生物医药独角兽给予了特殊的照顾。那么,目前国内还有哪些生物医药独角兽企业?这些独角兽企业是否也会回归A股?

募资规模缩水超六成“药明康德为"高科技中的野蛮团队",因为通常只要该公司涉足的领域,其他同类公司很难活得好。”这是业界对药明康德的评价。

资料显示,药明康德于2000年12月成立,是一家制药以及医疗器械研发开放式能力和技术平台公司。李革及赵宁、刘晓钟、张朝晖为公司实际控制人。由于药明康德之前的募资需求庞大,无论其募资规模还是发行预估价格,都让市场感到了忧虑。

据药明康德在今年2月份披露的招股书显示,公司拟使用募集资金约57.41亿元,用于苏州药物安全评价中心扩建项目、天津化学研发实验室扩建升级项目等10个项目建设。57.41亿元的对应发行预估价格竟然高达约每股55元。当时有观点就认为这可能会提前透支掉企业未来的盈利预期。

展开剩余82%

然而,在监管方欲“呵护”市场的背景下,药明康德最终募资规模已缩水超60%,至21 .3亿元,而伴随着募资规模的骤减,其发行预估价格也不排除调整的可能性。梅斯医学董事长张发宝昨日分析认为,虽募资总额缩水,但IPO的药明康德估值不一定会相应降低,估计会以减少发行股份数量来“对冲”。

回归A股或为既定拆分计划需要

对于为何药明康德即便募资缩水,还是要义无反顾回归A股,昨日药明康德并未直接给予答复,仅让南都记者发问题至指定邮箱。

而南都记者在采访中则了解到,药明康德从美国退市后,就有意一拆为三。除了目前正在IPO、投前估值已经达到570亿元的药明康德,还拆分出了生物药板块子公司药明生物,以及聚焦基因板块的明码生物。前者去年已在香港上市,截至昨日收盘,药明生物总市值961.47亿港元。后者于2017年9月完成由浦银国际、红杉资本、淡马锡、云锋基金等机构参投的B轮2.4亿美元融资。

另据张发宝透露,明码生物的业务大方向与华大基因类似,但后者更偏重临床,而明码生物则纯粹做基因科技服务。

当然,这还不包括,药明康德私有化之前已经分拆出来的主营小分子药物中间体、原料药和制剂的CRO服务业务的合全药业。截至4月16日,在新三板挂牌的合全药业总市值201.55亿元。由此计算,在药明康德未正式IPO前,药明康德集团的整体估值已经超过1500亿人民币,而该公司2015年从美股私有化时,市值只有约33亿美元。

下一个网红或为免疫治疗与基因治疗

随着生物医药“独角兽”陆续提请A股上市,医药行业的资本格局和产业力量也可能由今年开始出现改变,同时也折射出生物医药板块逐步焕发“生机”。

火石创造的统计数据显示,2017年国内医药行业共发生融资案例86起,融资金额达101.29亿元人民币,生物制药是2017年医药行业融资案例数量及金额最高的细分领域,而多家机构已有预计,去年全球市场的生物医药板块整体表现不错,而2018年将是生物医药的大年。

随着药明康德等“独角兽”成功上市后,哪些板块将可能会成为诞生独角兽的风口?对此业界普遍认为,拥有较高技术门槛性的领域,尤其是免疫治疗和基因治疗将会成为“独角兽”产生的“温床”。

“免疫治疗与基因治疗在世界范围内都是比较新的事物,而且从事前期研究(非临床研究)的机构也多,国内各家机构的水平都是差不多的,有的技术甚至比国外还有优势,如果其中有企业技术获得突破进入临床,将可能是新的"独角兽"好苗子,例如之前免疫治疗进入临床试验的南京传奇就是个例子。”

广东医谷执行总裁谢嘉生向南都记者表示,目前,上述领域所针对的治疗目标基本为患病人群较广,如肿瘤、遗传病等,而且这些机构已经得到部分创投孵化机构的“青睐”和投资,如果有公司的免疫治疗有成熟疗法通过监管部门批准,或基因治疗技术已经通过临床并获批上市,“这些都是有广阔市场空间、体量巨大的新"独角兽"。

焦点

境外上市后“回归”有“光环加持”?

据南都记者了解,美股和港股都是生物医药“独角兽”云集上市的资本市场,但随着资本市场对“独角兽”企业青睐,尤其是A股市场对“独角兽”企业上市通道的逐步松动,部分境外已经或曾上市的医药生物“独角兽”也逐步“回归”。

除上文提到的药明康德外,深圳迈瑞医疗也在回归上“发力”,资料显示,在2016年3月以33亿美元在美股完成了私有化退市后,随即在2017年向深交所主板提交上市申请,不过在今年2月13日,该公司终止主板IPO审查后,又在3月30日提交创业板上市申请。

有业内人士认为,受境外上市“光环”加持的独角兽企业回归A股后,都有较为理想的估值和融资前景。

百济神州就是一家与药明康德同类型的生物医药公司,2016年2月赴纳斯达克上市后,每年研发费用超亿元人民币,且研发费用增幅过100%.上市一年多后,其股价超过80美元,市值超过30亿美金,但却还没有药物销售收入。南都记者昨日也联系到百济神州的媒体联系人,询问是否有回归A股的计划,不过对方回复称:“暂时没有从管理层得到回归A股的任何消息,也暂时没有这样的计划。”

“从机制上,境外回归的"独角兽"对公司治理、经营和业绩等都有较为完善的规定,对于曾经在美股上市的"独角兽"企业,在上市前就已经在上述方面都做得相对合规。”

东莞证券分析师潘绍昌接受南都记者采访时表示,对于已经或曾在境外上市、主营业务集中在内地的医药生物“独角兽”而言,回归A股时或IPO后,对公司上市后再融资以及估值等都会比在境外上市时要高,而且融资渠道等方面都会更加畅顺。

预测

国内生物医药独角兽还有哪些?

除了药明康德,国内生物医药领域其实还有类似的独角兽。

若将生物医药划分为医药服务业和以创新药物为代表的医药工业企业,那么,药明康德所属的就是医药服务业中的医药服务外包,此外,医疗服务和医学服务业属于医药服务范畴,医疗服务方面的独角兽有包括平安好医生、微医及好大夫在线;而医学服务则主要聚焦为向专业医生提供信息服务。

以创新药物为代表的医药工业企业方面,除了已经上市的百济神州和再鼎医药暂不算的话,该大类的独角兽还包括信达制药、歌礼生物和华领医药等。

公开资料显示,歌礼生物去年1月完成B轮1亿美元融资,本轮融资由康桥资本领投,前海股权投资基金、分众传媒江南春基金会、蔡氏家族投资公司跟投。

信达制药创办至今,已获得全球知名创投高达4.9亿美元的投资,并形成了利用全球资本支持创新的新格局。

华领医药则刚刚在今年3月27日宣布完成D轮和E轮融资,共募集资金1.174亿美元(约9.2亿港元),其中包括阿里巴巴主席马云及执行副主席蔡崇信的私人投资基金Blue Pool Capital,新加坡主权基金持有的GICPrivate,平安创新投资基金等。

采写:南都记者马建忠 贝贝 实习生 熊润淼

作者:马建忠 贝贝

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