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宋清辉:眼科类药和肠胃类药可替代性较强

著名经济学家宋清辉在接受采访时表示,公司代理运营的眼科类药和肠胃类药可替代性较强,同时市场竞争又较为激烈,这无疑会给公司的代理产品带来严峻的挑战。

押宝自产药代泰恩康闯关IPO

北京商报记者董亮 高萍/文 贾丛丛/制表

近日,证监会官网披露广东泰恩康医药股份有限公司(以下简称“泰恩康”)首发申请反馈意见,这也意味着公司的IPO进程又进了一步。从泰恩康的主营业务构成来看,代理运营业务为公司主要收入来源。不过,卵磷脂络合碘片(沃丽汀)作为公司的主打代理产品之一,市场份额处于不断下滑的状态。近几年公司通过并购、整合等加码自产产品业务,然而,公司并购企业主要产品的不可替代性并不强。

超七成营收源自代理运营

招股书显示,泰恩康主营业务为代理运营国内外医药产品、医疗器械及研发、生产和销售自主品牌的中成药、外用药、医疗器械及卫生材料等产品。

财务数据显示,泰恩康自2014-2016年实现的营业收入分别约为3.04亿元、3.7亿元以及3.65亿元。同期对应实现的归属净利润分别为4045.81万元、4346.28万元、3255.52万元。另外,2014-2016年泰恩康在扣非后归属净利润方面实现的数额分别约为4045.81万元、4058.1万元、2790.99万元。不难看出,公司业绩存在一定的波动迹象。不过,根据泰恩康在全国股转系统披露的2017年年报显示,公司业绩有所回升。2017年泰恩康实现的营业收入约为4.49亿元,同期对应实现的归属净利润约为5514.61万元。在扣非后归属净利润方面实现数额则为5020万元。

从公司主营业务收入构成情况看,公司主营业务分为代理运营业务、自产产品业务以及医药技术服务业务三大类。据了解,泰恩康自1999年起开始代理运营沃丽汀与和胃整肠丸,泰恩康为和胃整肠丸、卵磷脂络合碘片(沃丽汀)中国的惟一总代理,为左炔诺孕酮滴丸(新斯诺)中国的惟一总经销商。2002年起泰恩康开始代理强生医疗器械,2003年起开始代理保心安油。之后,泰恩康在2009年进入外用药的生产和研发领域。医药技术服务业务收入则在2015年之后增加。

虽然公司在不断增加业务类型,不过,代理运营业务仍然是公司的重头戏。泰恩康在招股书中表示,代理运营业务是公司收入和利润的主要来源。数据显示,在2014-2016年以及2017年1-3月,泰恩康代理运营业务收入分别为25463.65万元、26705.58万元、27796.47万元、7128.33万元。在公司主营业务收入中所占比重分别为83.9%、72.18%、76.2%以及72.95%。同期,公司自产产品销售收入在主营业务收入中所占比重则分别为16.1%、27.56%、23.7%、27.04%。另外,自2015年增加的医药技术服务业务营收占比相对较小,2015年、2016年以及2017年1-3月实现营业收入占比则分别为0.25%、0.1%和0.01%。

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