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科技股让美股牛了九年 独角兽何时登陆A股

周艾琳

[对于中国来说,吸引海外上市股票以CDR方式回归是战术性的设计,而A股的发行机制改革才是治本]

今年3月9日是美股牛市九周年,标普500指数从危机后的最低点666点向2800点迈进,尽管估值高企,但由于上市企业的多元化、盈利复苏,接力资金仍源源不断。

值得一提的是,上世纪80年代初现雏形的科技独角兽——苹果、微软,早已成为了大巨头,目前仍风光无限,1997年上市的亚马逊如今已经有全线发力之势,2000年后上市的谷歌、脸书、奈飞如今更是动能满满,被称FANGMA(Facebook,Amazon,Netflix,Google,Microsoft,)的这几只股票成了美股引擎——截至2017年二季度,FANGMA就贡献了纳斯纳克指数涨幅的近60%,也占到标普500指数同期涨幅的近40%,占总市值的近15%。而且,FANGMA等大型科技企业的股价更是逐年递增,即使经历了去年9月的大幅回调和今年2月的闪崩,事后引领大盘上涨的仍是它们。

目前,美国科技类上市公司总市值约为7.72万亿美元,而中国这一数值仅为2.08万亿美元。近期,中国的证券交易所、证监会接连表态,资本市场需要支持新经济发展,百度、网易、搜狗等境外上市中概股更是表达了回归A股的意愿,CDR(存托凭证)的回归模式也受到热议。

“对中国来说,吸引海外上市股票以CDR方式回归是战术性的设计,而A股的发行机制改革才是治本。”专注私募股权投资的母基金汉领资本香港董事总经理夏明晨对第一财经记者表示,“在美国上市对企业的盈利要求不高,因此当FANGMA这类企业仍是初创企业、尚无稳定现金流时就能够上市,但上市违规或造假成本很高,监管层对信息披露以及对承销商、投行等的要求也很高。简单来说,美国市场稳定、透明、可预测,规矩就在那里,好了就能上市,剩下的交由市场判断。”

科技股不熄火

去年的3月9日,美股牛市进入八周年,面对估值高企的美股,各界当时甚至预计可能看不到第九年了,然而牛市仍在持续,科技龙头无视去年的一片唱空声,对于大盘估值的贡献仍在与日俱增。

也正是从2009年的3月开始,随着美联储第一轮QE的推出以及美国政府的各项救市举措,美股开始触底反弹,这一反弹就是整整九年。当然,牛市与美国经济的复苏、央行放水、大蓝筹的上涨都息息相关,但各界也认为,成长型科技股是美股生生不息的动力源泉。

就过去一年的回报来看,亚马逊大涨近87%,谷歌母公司Alphabet、微软、苹果公司涨幅都在30%~40%之间,而另一只曾经的科技独角兽奈飞一年回报高达87.5%。

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