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亚洲,需要一个债券市场

亚洲目前已经是全球经济最活跃的地区。其中,中国、日本和韩国的GDP之和已与美国相当。由此,发展亚洲债券市场不仅是亚洲经济发展的需要,也是在重塑、构建和引领新型的全球化市场。

亚洲经济的增长与发展,对世界经济的可持续增长与繁荣至关重要。而亚洲基础设施互联互通建设,需要大规模的资金投资。那么,如何满足巨额资金需求?关键的一点,是能够使亚洲发展中国家及其项目主体有机会、有能力进入中长期资本市场融资。所以,只有根据亚洲各国发展的现实情况和需要,建立与发展以债券市场为主体的亚洲资本市场体系,才是唯一正确而务实的选择。

基础设施项目有着不同形式的现金流,尽管这些现金流所体现出的收益水平并不是很高,但是较为稳定,这就足以为中长期债券的提供建立产生机制。由于亚洲已经是全球最具活力和潜力的发展地区,其发展前景和预期最为乐观,所以支撑这一地区经济增长与发展的基础设施投资也是最具吸引力,这无疑将确保亚洲债券市场的有效供给。

袁东

推动亚洲债券市场发展,已经不是一个新课题了。但仍然是一个亟待推动的新任务。

说其不是一个新课题,是指多少年前,至少是在1997年亚洲金融危机后,亚洲的主要经济体就已经认识到,推动建立和发展亚洲债券市场意义重大,亦十分迫切。相关国家和国际机构从那时起就着手研究并试图推动相应机制的建立与实施。

当时还是第二大经济体的日本,在亚洲金融危机时提出两项倡议:一个是建立“亚洲货币基金”;一个是由日本主导的亚洲开发银行出面,成立“亚洲债券担保基金”,计划首期出资40亿美元,用于促进亚洲债券市场发展。

这两个倡议,并没有得到多少有效回应。一方面,是美国的反对。另一方面,包括韩国在内的东亚和东盟国家在1997年7月开始的危机中深受冲击,需要全力以赴应对处理。

随着亚洲金融危机的应对处理和经济金融形势的逐步稳定,中日韩连同东盟十国于2000年在泰国清迈签署了《清迈协议》,开启了亚洲地区最重要的多边性货币金融经济合作,合力应对未来可能的危机冲击。在《清迈协议》项下, “发展亚洲债券市场”已形成共识,并设立了分工和协作的具体工作机制。

这些努力对于探索如何推动亚洲债券市场发展,拓宽这一地区的融资渠道,都有着积极的意义。但是,在今天看来,这些努力还远远不够。如果不能大幅度地开阔视野,从整个亚洲地区乃至全球范围着手,大胆探索建立更广泛、更长远、更切实的创新性机制与措施,就无法起到推动亚洲债券市场建立与发展的作用。

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