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维信金科IPO难题:亏损与流量同步

国内信用卡余额代偿业务头部企业维信金科控股有限公司(以下简称“维信金科”),近日申请赴港IPO。信用卡代偿业务近年来逐渐走进大众视野,从维信金科业绩来看,在近三年客户量猛增40多倍的同时,公司亏损额也在连年扩大。维信金科更像是行业的一面镜子,照出当下国内信用卡代偿市场融资贵、盈利难的窘况。业内人士分析称,这个行业的天花板较低,主要是由于市场接受程度有限、获客难度大,市场的风口还未到来。

连续三年亏损

据维信金科向港交所递交的申请材料显示,该公司是一家独立线上消费金融服务提供商,2006年就开始在境内开展消费金融服务,主要提供三大信贷产品系列:信用卡余额代偿产品、消费信贷产品以及线上至线下信贷产品,均为分期付款模式。

维信金科的消费金融服务也有着科技色彩,官网介绍称,公司是一家“科技驱动的智能消费金融服务提供商”。公司注册的用户量在2015-2017年由110万猛增至4840万。不过相比之下,维信金科更多时候还是被视为信用卡余额代偿行业的代表,“卡卡贷”在过去三年间已发展成为该公司的拳头产品。数据显示,2015年末,维信金科信用卡余额代偿产品在公司全部贷款实现量中的占比还仅为5.1%,2017年末就上升到57.7%。维信金科披露,“卡卡贷”产品业务在中国的信用卡余额代偿市场排名第一,约占市场份额的16.4%。

信用卡代偿业务已经成为维信金科的主打产品,不过另一组业务数据反映出,这一行业并不是那么好赚钱。2015-2017年,维信金科亏损净额分别为3亿元、5.7亿元和10亿元,呈逐年扩大之势。2015-2017年,公司分别实现贷款35.3亿元、78.7亿元、245.4亿元,复合年增长率163.7%;但实现总收入分别为10.6亿元、14.3亿元、27.1亿元,复合年增长率仅59.6%。

一位接近维信金科的人士向北京商报记者表示,盈利数据不理想主要是因为公司优先股的公允价值大幅增加所致,如若除去优先股公允价值亏损及以股份为基础的薪酬开支的影响以外,维信金科于2015年、2016年的经调整净亏损分别为1.6亿元、2.8亿元,而2017年的经调整净利润则为2.9亿元。此外,截至2017年底,维信金科客户贷款总额132.8亿元,去除减值拨备17.97亿元,客户贷款净额达114.8亿元,逾期率处于行业平均水平。

可获息差有限

但除了优先股公允价值变化的因素,不少业内人士认为,维信金科不算乐观的盈利情况与催收、行政费用高企等不无关系。据维信金科在港交所披露的数据,2015-2017年,公司放贷及催收费用分别达到3.12亿元、4.11亿元和6.08亿元。

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