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业绩为王:塔牌集团18年再上台阶

基本面

公司2017年实现营业收入45.64亿元,同比增长25.76%;归属于上市公司股东的净利润7.21亿元,同比增长58.73%。公司是广东省唯一一家水泥上市公司,也是粤东水泥龙头,在粤港澳区域惠州具有生产基地,在粤东市场份额约40%。受益于粤港澳大湾区建设,广东省区域水泥行业景气度较高:2017年底,广东省水泥产量同比增长4.69%,而全国水泥产量同比下降3.6%;2017年广东省熟料产能利用率达92.49%,全国平均利用率仅69.58%。受益区域的良好格局,2017年,公司水泥销量同比增长4.46%,销售价格同比提高21.59%。同时水泥销售成本同比提高15.58%,最终使得公司综合毛利率提高了3.42个百分点。

公司2017年10月完成定增,募集资金30亿元,用于蕉岭县2×10000t/d新型干法熟料水泥生产线新建工程项目,建成后公司水泥产能将达2,200万吨。有望进一步扩大公司在粤东地区的市场占比,巩固公司的区域龙头地位。

2017年6月底公司4亿元参股客商民营银行正式营业,同时公司设立股权投资基金(投资方向为TMT、生物医药等新兴产业),家底殷实的资产负债表支持公司后续在新兴产业实现突破。

技术面

已披露的2017年年报显示,截至2018年2月28日,股东户数5.95万,较2017年12月底减少6.1%。公司2017年10月29日完成定增后股价便连续4个月下行。除权后增发价10.08元,二级市场股价在2月9日最低下探至9.9元,一度跌破增发价。目前底部反弹18%,筹码重新聚合,可等回踩11元下方时,逢低关注。

催化剂

公司3月13日发布2018年一季度业绩预告,预计公司2018年1-3月净利润为3.12亿元-3.80亿元,上年同期为1.36亿元,同比增长130%-180%。公司表示,做出上述预测,是基于以下原因:受益于供给侧改革的持续推进,水泥行业加强行业自律、错峰生产安排等的影响,预计今年一季度区域内水泥市场价同比有较大幅度上升。

广东省要求2018年错峰40天,分两阶段进行:第一阶段为2月1日至2月28日每条生产线分别停窑10天,3月1日至4月30日每条生产线分别停窑10天;第二阶段为5月1日至7月31日每条生产线分别停窑10天,8月1日至9月30日每条生产线分别停窑10天。错峰生产会造成供给紧张,稳定和抬高水泥价格,水泥价格上涨也会带动股价反应。

短期支撑区间:10.37-11.3元

中期压力区间:15-16元

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