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央行如果发行数字货币会怎样?这是最权威的分析

近日,“央行的央行”国际清算银行(BIS)支付和市场基础设施委员会发表央行数字货币(CentralBankDigitalCurrencies,以下简称CBDC)的研究报告。

在报告中,BIS认为,CBDC的发行虽然对货币政策的影响有限,但是依然可能带来较大规模的风险。

此外,作为金融工具的一种,CBDC可能强化央行在市场中的作用,而央行一旦在资源配置中效率低于私营部门,则可能造成总体经济的损失。

BIS为什么写这份报告?

最近,全球一些央行正在考虑发行数字货币。BIS指出:

尽管让央行负债数字化并不是一个新鲜的概念(上世纪八十年代中期就有学者提出过相关的想法),但是最近的讨论主要基于以下几个变化:

人们对金融领域技术创新的兴趣;

在支付和交换媒介领域出现的新形态;

在部分国家现金支付减少;

私人发行代币的流行。

BIS撰写这份报告的目的则是为了回应央行、私人部门和公众对数字货币日益增加的兴趣。

此前,华尔街见闻曾提到,中国中国人民银行参事盛松成曾道出央行研究发行数字货币的目的:

私人数字货币使用了一系列新的技术,这些技术对金融体系的渗透力极强,甚至对现代经济金融运行带来冲击。所以,为了维护货币体系乃至整个金融体系的稳定,货币当局也必须使用同等甚至更先进的技术和设计来研究发行央行数字货币。如果任由私人数字货币无序发展,这将对货币当局政策调控和经济金融体系带来严重冲击。

CBDC到底算什么货币?

BIS从发行者(央行或者其他机构、个人)、货币形式(实体货币或是数字货币)、可获得的难易度(容易或困难)以及技术(代币还是账户)等四个角度进行了分析。

BIS指出:

从上述几个角度来看,未来CBDC的共性是:第一,是数字货币形态的;第二,由央行发行。但是在另外两项指标中CBDC存在较大的灵活性。具体形式上,BIS认为,CBDC可能有两种,一种是批发式的(wholesale only),另一种是一般使用的(general purpose)。批发式的会对投资者有一定的要求,而一般使用的CBDC则可以被广泛使用。

两种CBDC的应用场景是什么?

BIS指出,央行发行一般使用的CBDC目的在于:

在现金使用量显著下降的今天,提供一种安全且由央行背书的支付方式。此外,这也符合创造更方便、更安全且成本更低廉的支付方式的技术趋势。

由于CBDC并非实体,CBDC能够降低现金带来的支付系统中流动性和信用的风险。不过,BIS也指出,未来在支付方面,应该是实体货币和CBDC两种货币共存的局面——实体货币的继续存在能够降低数字货币系统因人为破坏带来风险的可能性。

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