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关于PPP项目公司上市的思考

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来源:中国财政

作者简介:

聂登俊、李文中国财政科学研究院

郭上中国政企合作投资基金股份有限公司

自我国全面推广PPP模式以来,经过近几年的探索完善,取得了预期成果,相关部委不断出台相关政策,鼓励PPP项目的投资者依托各类产权、股权交易市场,建立多元化、规范化、市场化的退出渠道。总体看,PPP项目落地率仍较低,其主要原因是PPP项目的退出机制不够完善和多元化。积极探索和完善PPP项目的退出机制,是提高社会资本投资信心参与PPP项目的关键。PPP项目公司上市融资及实现退出是未来的一个重要发展方向,对其开展研究,具有较强的现实指导意义。

PPP项目公司上市的可行性及意义

(一)PPP项目公司上市的可行性。

第一,从法律的角度上看,我国《证券法》第五十条规定,股份有限公司申请股票上市,应当符合下列条件:股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行;公司股本总额不少于人民币三千万元;公开发行的股份达到公司股份总数的百分之二十五以上;公司股本总额超过人民币四亿元的,公开发行股份的比例为百分之十以上;公司最近三年无重大违法行为,财务会计报告无虚假记载。证券交易所可以规定高于前款规定的上市条件,并报国务院证券监督管理机构批准。PPP项目公司能够满足法律对上市公司所需的资质要求。第二,从政策的角度看,2015年5月19日,国务院办公厅转发财政部、发展改革委、人民银行《关于在公共服务领域推广政府和社会资本合作模式指导意见的通知》,指出“依托各类产权、股权交易市场,为社会资本提供多元化、规范化、市场化的退出渠道”。可见,国家鼓励开展以股权为基础的金融产品的交易,以此构建PPP项目多元化的融资和退出渠道。第三,全国金融工作会议强调要把发展直接融资放在重要位置,而PPP项目公司上市融资正是直接融资的体现,也是金融回归本源,服务于实体经济发展的具体实践。第四,从PPP模式本身来看,PPP模式能够有效提供高质量和高效率的公共服务。若PPP项目到期后全部移交给政府,项目公司转为国有或注销,这就回到由单一一方提供公共服务,与推广PPP模式的背景和意义相悖。因此,笔者认为PPP模式作为一项具有重大现实意义的改革会长期存在,PPP项目公司亦是如此,其能满足上市的一系列条件。

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