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经济运行起步向好,“加息”概率升温丨高频数据看宏观

作者:马绍之刘昕/第一财经研究院研究员

周度形势总体判断

上周,人民银行并未通过公开市场操作向市场投放流动性,并回笼流动性2400亿元。即使如此,货币市场流动性依然较为充沛,银行间市场隔夜回购利率与七天回购利率分别下降20和40个基点至2.58%和2.9%,互换合约利率也延续了此前的向下走势。从国债短端利率来看,随着金融监管的机构改革和相关政策落地,金融市场对于监管加码的紧张情绪有所缓解;从国债长端利率来看,中国2月总体CPI与核心CPI同比增速上升至2.9%和2.5%,通胀上行有望支撑国债长端利率走势,也导致市场对于美联储3月会议后中国央行跟随提高逆回购利率或存贷款基准利率的猜测升温。

此外,2月社融存量同比增速与广义货币M2增速分别为11.2%以及8.8%,处于历史低位。今年的政府工作报告不再对社融和M2增速设立目标增速,而改为“合理增长”,显示货币政策对于数量目标的调控力度减弱。

统计局最新数据显示,今年1-2月经济运行起步向好。全国规模以上工业增加值同比实际增长7.2%,全国固定资产投资同比增长7.9%,社会消费品零售总额同比增长9.7%,三者均较去年12月份增速加快,数据好于市场预期。1-2月,以人民币计价的进出口总额同比增长16.7%,其中出口增长18%,进口增长15.2%。受益于发达国家经济改善,以人民币计价的出口增速较去年平均水平大幅上升,但依然需警惕贸易保护主义兴起所带来的负面影响。

一周数据

(2018年3月5日-3月11日)

1

央行货币操作

2

利率与社会融资

3

企业部门

第二产业

航运

房地产市场

4

居民部门

5

全球视角

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