搜狐首页 财经 送女孩回家2

手机搜狐

SOHU.COM

《中国金融》|投贷联动助推中小企业发展

作者|李峰「中国工商银行投资银行部总经理」

文章|《中国金融》2018年第5期

在国际经济深度调整、全球化内涵深刻变化、新科技革命和产业变革的大背景下,我国转型发展的重心逐步转向供给侧结构调整,以科技创新为主要特征的“新经济”不断发展壮大,吸引着各类资本参与到中小企业发展中并分享成长红利。随着商业银行综合化经营的深入推进,探索出一种符合中国国情、适应中小企业发展的金融服务模式显得十分紧迫。“投贷联动”通过债权融资与股权融资相结合的方式,通过创新金融工具和优化金融供给结构,满足中小企业多元化的融资需求,助力中小企业持续健康发展。

中小企业投贷联动存在的误区

扩大中小企业的银行融资比重,对于降低中小企业融资成本、促进中小企业发展十分重要。但目前中小企业融资大部分来源于非银行金融机构发放的高息贷款,平均融资成本高于大型企业。同时,中小企业投贷联动开展的广度和深度还远远不够,中小企业融资难问题仍比较突出,主要表现在以下几方面。

一是“贷”与“投”在客户选择上仍存在分歧。一般来说,银行贷款关注的是稳定的现金流和可靠的抵质押担保,而股权投资更看重被投企业的行业发展、估值水平、业绩增长、资产收益率等,两者在客户筛选标准方面存在较大差异。投贷联动模式之一就是针对VC、PE等机构已投资的中小企业,银行向其发放贷款,支持企业的资本性支出和营运资金需求。而VC、PE等机构投资的企业多为轻资产运营的科创型企业,一方面这些企业短期内很难实现盈利,可用于偿债的现金流有限;另一方面由于缺乏可供抵质押的资产,银行对其发放贷款有一定难度。同时,对于市场占有率较大且具有持续上升空间的企业,虽然股权估值增长较快,未来成长空间大,但与银行通常的风控要求相去甚远,投贷联动开展面临较大困难。

二是资金收益风险平衡机制有待明确。中小企业规模小,财务管理水平低,公司治理结构不健全,抗风险能力差,银行对其发放贷款面临较大的信用风险。同时,中小企业由于缺乏信用记录和抵质押品,信用评级较低,违约概率较高,因此银行通过仅向中小企业发放贷款的方式很难弥补资金成本,甚至容易出现资金收益与成本倒挂的现象,而且简单提高贷款收息率容易增加实体经济的融资成本。商业银行开展投贷联动业务一般按单笔发放贷款、按单笔计量风险,较难通过组合投资平滑收益,一些银行甚至把投贷联动简单理解为投贷一体化,投资与贷款同步进退、同担风险,在业务推进过程中忽视了信贷资金的本质,增加了不良贷款率,使得银行不断压缩投贷联动的份额,不敢贷、不愿投的情况偶有发生。

精选