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中国1-2月工业增加值大幅好于预期 电力生产明显加快

今日上午10点中国国家统计局发布了中国1-2月份规模以上工业增加值,整体大幅好于预期,发电量增速加快明显,钢材产量下降,同比增速上升。

统计局数据显示1-2月份规模以上工业增加值同比增长7.2%,高于预期6.2%和前值6.6%,环比增长0.57%,大幅好于预期。其中1-2月发电量同比增速11%明显加快,钢材产量15903万吨,低于去年同期16655万吨,同比增长4.6%高于去年同期。

中信证券固定收益研究部指出,1-2月工业增加值同比增速7.2%,大幅超出市场一致预期1个百分点。工业增加值数据表现超预期既有季节性因素的影响,又是2017年国家大力去产能去杠杆后经济结构优化、产业活力提高的必然结果。从细分行业看,上游产业和电热生产发力,制造业中关键行业保持坚挺。主要产品产量方面,化工产品生产小幅放缓,基建相关产品增速较快。

中信固收部还总结到,整体上经济增速并不弱,特别是与去年的经济增长存在重大区别。2017年国内经济在去产能和去库存推动下,企业盈利和PPI明显回升,供给侧的发力影响明显;而今年年初,反而是需求拉动经济的作用更加明显,一方面外需不弱,此前公布的贸易数据超预期,另一方面内需稳定,在工业生产扩张、地产补库存等因素影响下,内需得到明显修复。所以,17和18年经济增长的动力不同,也会影响未来经济增长的趋势。

而对于很多人质疑的钢材增速增长,但产量却下降的问题华夏久盈资产管理公司债券投资经理隋华震给出了可能的原因,2017年1-2月钢材产量16655万吨,同比增速4.1%,2018年1-2月钢材产量15903万吨,同比增长4.6%。产量是下降的,但是同比增速却为正,一个合理的解释可能是:供给侧改革带来的钢铁行业集中度提升。

由于规模以上工业企业范围每年发生变化,为保证本年数据与上年可比,计算产品产量等各项指标同比增长速度所采用的同期数与本期的企业统计范围相一致,和上年公布的数据存在口径差异。然而供给侧改革带来的行业集中度提升使得这部分企业的产量增速同比上升,但统计局公布的钢材产量同比增速是2018年仍然在规模以上工业企业统计口径内的企业,这也就是整体产量下降,增速却上升的原因。

1-2月份能源生产较快增长

统计局指出1-2月份能源生产较快增长,工业原煤生产增速回升,原油生产降幅收窄,天然气生产继续增长,电力生产明显加快。

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