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负债承压下凯龙高科闯关上市 净利率过往四年大幅下挫只及峰值六成

该公司主导产品SCR系统主要运用于重卡的尾气污染治理,因此重卡的产销量对SCR系统的销量有重大影响。此外,该公司资产负债率一直处于较高水平,短期偿债能力堪忧

文|标点财经研究员 赵春燕

Beijing Cough,北京咳。5年前,当这个继德里肚、罗马烧之后最新一个以城市名称定义特定的呼吸道症候被正式印入某本外国游客访华旅游指南时,中国相关政府部门既愤怒又多少有些无奈,哪怕上述名词事实上已存在了近二十年。

毫无疑问,从2013年至2018年,中国各级机构在应对雾霾的挑战上显示了无比坚定的决心和强大执行力,也取得了相当明显的成效。不过,关于这种严重空气污染的成因却并未取得一致意见。特别是汽车尾气对于PM2.5的贡献率,究竟是4%还是20%,不同研究机构看法仍然莫衷一是。

但有一点是肯定的,正是在这一阶段,中国针对内燃机排放的标准不断升级,内燃机尾气污染治理装备的市场需求和市场容量由此迅速放大。

近日,从事内燃机尾气污染治理、减少有害气体排放的环保装备的供应商—凯龙高科技股份有限公司(下称“凯龙高科”)向证监会递交了招股书,保荐机构为中金公司。该公司拟在深交所发行不超过2516万新股,不低于本次发行并上市后总股本的25%,拟募集资金4.85亿元,而所募资金未来将投资于发动机尾气后处理系统扩能项目和公司研发中心建设项目。

查阅凯龙高科招股书,标点财经研究员注意到,该公司2014年至2016年及2017年上半年(下称:报告期内)主营业务收入和净利润均有较大波动。由于该公司主导产品SCR系统主要运用于重卡的尾气污染治理,因此重卡的产销量对其销量有重大影响。该公司在招股书中亦表示,2015年度因中国重卡销量同比下降25.98%,导致营业收入同比下降25.76%。

另一方面,凯龙高科目前面临较重的短期偿债压力。报告期内该公司资产负债率一直维系在七成左右,远高于同行业平均水平。同时,其资金流动比率、速动比率在行业内亦处于劣势地位。

除此之外,原材料依赖单一供应商以及该公司及下属子公司存在行政处罚也可能成为其资本路上的绊脚石。

针对上述问题,标点财经研究员向凯龙高科董秘办致函询问,凯龙高科方面表示,未来几年,中国重卡汽车市场规模呈增长趋势,且随着轻卡国五排放标准实施,上述行业利好因素均有利于提升公司的经营业绩;至于负债率水平高于同业该公司称乃缘于公司主要依赖短期银行借款方式进行融资,各期短期借款余额较大,随着募集资金的到位,将会降低公司资产负债率水平。

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