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原创 |比特币期货!对BRR和BRTI的介绍及分析

作者

南湖互联网金融学院赵伟

本文共3300字左右,阅读完成预计需要8分钟左右。

后台回复“FT97”,获取文章PDF版。

2017年12月10日,芝加哥期权交易所(ChicagoBoardOptions Exchange, CBOE)推出了世界上第一支比特币期货。随后,2017年12月18日,芝加哥商品交易所(Chicago Mercantile Exchange,CME)也推出自己的比特币期货。两支比特币期货的推出距今已经近两个月。

芝商所推出的比特币期货是以比特币参考汇率(Bitcoin Reference Rate, BRR)为基础,其推荐的另一个值得关注的指数是比特币实时指数(Bitcoin Real Time Index, BRTI)。这两个指数早在2016年就已经被推出,受到独立监督,目的是加速比特币交易的专业化并进一步将数字资产确立为新的资产类别。

本文对这两个指数的内容以及计算方法进行介绍,还包括一些简单的分析内容,供读者参考。

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BRR指数

BRR指数是一个比特币对美元的汇率,这个指数在每天下午4点(伦敦时间)进行更新。指数的计算方法是:

1. 收集Bitstamp, GDAX, itBit和Kraken这四个交易所在下午3点到4点的交易数据,包括价格和交易数量;

2. 将每5分钟的交易数据分为一组,共12组;

3. 计算每组内的交易数量中位数,并得到其对应的价格;

4. BRR指数就是这个12组中位数对应价格的平均值。

具体的数学公式计算是(跳过不影响阅读):

上面的式子中:K为组数,取固定值12,指组别数,就是第组的加权价格,指的是第组里的第次交易,指第次交易的价格,指第次交易的数量大小。

上图中的前两行计算组内的交易数量加权价格。简单来说,就是在每组的交易中,交易数量处于中间位置对应的价格,然后将得到的12组的价格计算平均值,便是BRR指数。

图1 组内加权价格

该指数的参考价值如何?

中位数

BRR指数是否公正?是否存在被操纵的可能?指数在计算中采用的变量是中位数。采用中位数能够有效地对抗价格操纵。因为中位数的使用能避免极端价格的交易数据对这个指数产生的影响。这就像是很多比赛中,为了避免个别评委特别偏爱某一个选手而进行不公正的评价一样,在评分时采取去掉一个最高分一个最低分的做法,去除其对评分结果的影响。其次,选取中位数的变量是交易数量,这样能够剔除数量上极少的交易数据,使得到的价格接近于大多数人的判断。

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