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新经济IPO促投融资良性循环 A股生态渐变

继360成功借壳回归A股后,近日,富士康创下最快IPO过会记录。吸引“独角兽”到A股上市、支持四新经济,在市场上掀起一波热潮。业内人士认为,相信未来会有更多具体政策、措施出台予以支持四新经济的发展,使之制度化、常态化。随着对“四新经济”(新技术、新产业、新业态、新模式)企业上市的支持力度加大,使一级股权投资市场、投行、二级市场形成良性循环,部分股权投资机构的退出节奏会加快,这反过来也促进了前端对新经济企业的投资力度加大,推动更多优质新经济企业IPO。多家券商未雨绸缪,加大对符合新经济领域企业的培育、开发力度,积极储备相关项目。对于二级市场而言,这些举措短期内在一定程度上激发了二级市场对高科技、互联网公司更高的估值判断和容忍程度,中长期也会对二级市场投资生态产生深远的影响。

化解股权投资机构疑虑

2018年以来,监管层多次表示要改革发行上市制度,加大对新技术新产业新业态新模式的支持力度。例如,关于支持新经济企业上市相关问题,证监会主席刘士余近日表示,经过中央有关部委共同努力,现在已经有高度共识,并将会有相关的制度落地。深交所总经理王建军日前指出,对于回归A股的境外上市企业,可能会采取CDR(中国存托凭证)的方式。上交所则表示,正积极开展优质创新企业境内上市的业务细节研究和交易所业务规则准备工作。

上海某私募股权投资机构负责人告诉中国证券报记者,过去,一级市场的很多机构对于新经济企业投资存在有些犹疑:第一,由于大多数公司是新兴产业,难以在A股上市,投资退出路径存疑;第二,即使可以A股上市,但时效方面可能不如海外上市。但是随着支持性政策密集出台,未来新经济企业在国内上市的进程和方式有望加快且便利,除了直接回归A股市场,借壳或者通过CDR回归也是可行的,多样的回归路径无疑利好股权投资市场。

华南某券商投行人士认为,企业上市的目的是融资,对国内企业来说,只有在国内上市才能融到更多资金,受到更多投资者关注,因此企业更愿意在国内上市。近年来,很多海外上市企业正在准备回归A股,之后预计还会有不少企业回归。

“如果支持新经济企业A股上市政策能有改变,例如放宽23倍市盈率的发行要求和尚未盈利企业不能上市等发行条件,大部分"独角兽"企业还是很希望登陆A股市场的。”中金智德股权投资管理有限公司副总经理刘森林表示,现在机构投资者重点关注新经济领域,因为这代表着中国经济未来发展方向,也代表投资界希望创造更多的增量价值。

刘森林表示,支持新经济企业A股上市对股权投资机构是重大利好;首先,机构的退出节奏会加快,反过来影响资本投资决策,前端的投资节奏会加快;更重要的影响是对产业的推动会加快,更多的鼓励创新,机构会更加关注未被满足的市场需求,同时吸引资本向优质企业集中,提升资本效率;此外,对投资机构的专业度提出了更高的要求,需要在盈利财务数据出来之前,准确的判断企业能否成长壮大,乃至成为行业龙头。从这个角度上看,投资机构也会出现分化,传统的基于利润、收入投资的机构可能遭遇的挑战会越来越大。

记者了解到,多家机构已在新经济项目上开始积极布局。北京某股权投资机构负责人表示,公司最近正在和三四家“独角兽”企业以及证券公司开展研讨会,未来有可能会进行合作。

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