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主题行情不会短 坚守理念不放松

2月CPI较1月扩大1.4个百分点,除春节“错月”因素外,价格上涨是关键,CPI涨幅中新涨价因素远高于翘尾因素,涨价导致CPI环比扩大0.6个百分点,意味着中上游价格向下游形成传导,通胀压力有所显现,制造业与消费为主的下游企业经营业绩改善有望超预期。2月PPI创15个月新低,PPIRM-PPI环比回落0.2,加之美元反弹预期,宣告了上游涨价告一段落,上游企业业绩回落概率大,下游企业业绩有望大幅改善。上下游经营状况逆转,意味着A股结构性行情也将随之改变。

去年A股是周期股引领大盘,其它经济体却以科技股引领其股市。除IPO因素需大盘稳定外,更关键的是外资成A股主导力量,国内机构失去话语权,被动跟风抬轿子。随着6月临近,市场会猜测明晟将A股纳入其指数的标的选择。我们观点是:其一,白马股股价多在历史高位,高处不胜寒,明晟不会来抬轿子;其二,A股很多真正成长股被杀至历史底部,明晟不会错过捡便宜的机会;其三,本轮成长股行情是政策指引,为国内机构所主导,话语权不在外资,明晟如何配置不影响市场风格确立。

上下游行业经营状况逆转,加之政策的风口效应,新结构性行情确立无疑。新兴产业浩浩汤汤,科技大潮势不可挡,顺势者昌,逆势者亡。扶持“独角兽”是国家战略,5.19“互联网”行情运行了2年,这轮“独角兽”行情不会短,尽管过程不断有波折,但咬定“独角兽”四大产业不放松,以自下而上择股逻辑,把握底部每一次回调带来的投资机会。轻指数、重个股,逢低关注人工智能、高端制造、国改及底部二线蓝筹股,回避政策利空股。

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