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德州扑克中的投资之道

作者:朱垚

德州扑克股票投资的理论基础

德州扑克实际上和股票投资具有很多相似性:

1)都是基于信息的博弈,而且都是在不完全信息下进行决策。德州扑克隐藏信息主要是对手的牌力,而股票投资即使研究得再深入,也无法获得近似完全的信息,所以两者都是不完全信息背景下的决策问题。

2)都有容易被忽略的高额成本。德州扑克的成本就是每轮投入的大小盲注,你赚取的收益必须要覆盖强制盲注,否则你将是输家。而股票投资的机会成本也很高,如果股票投资的长期收益都无法战胜无风险利率,那么你也不会是股票市场的赢家。

3)都需要多次博弈。德州扑克的博弈显而易见,而且无限德州扑克的博弈更加激烈,牌手间的竞争正是该游戏的魅力所在。而股票投资,无论你是基本面派还是技术派,每次买卖都是某种意义上的博弈。

4)都存在系统性风险。德州扑克大多数情况下,即使你很大概率赢下底池,但是对手一般都是小概率逆袭的可能,这就是德州扑克的系统性风险。而股票市场的系统性风险也是经常为大家所关注。

当然股票投资和德州扑克还有很多不同:

1)博弈人数不同股票投资的博弈人数非常多,而德州扑克大多数情况是在8人以下进行博弈。

2)基本面的认知不同。德州扑克的牌力实际上没有争议的,是确定的,而同一个股票不同的人可能认知完全不一样,这个角度看,股票投资无疑复杂很多。

3)获取盈利的方式不同。德州扑克本质上还是零和游戏,所以要想获得长期的收益,必须对手犯错更多,所以德州扑克中任何错误犯得最多的玩家是输家;

反之,任何错误犯得最少的玩家是赢家。而股票投资如果挑选到长期创造价值的公司,是可以获得可观的收益。所以德州扑克博弈的激烈程度会更高,因为他们甚至需要逼迫对手犯错,从而盈利。

德州(投资)中最重要的行为逻辑:做+EV的事

德州扑克的错误往往是由于对对手牌力(隐藏信息)的错误评估而造成的,所以科学的德州扑克行为应该是基于尽可能多的信息而去做最大化盈利的行为,这某种意义上就是一种资金管理行为。例如我手持手牌AA,在没有公共牌的情况下,我知道自己肯定是领先的(大概率获胜),所以我期望能投入更多的资金。

所以提高德州扑克水平的途径就是提高获取信息利用信息的能力,如果考虑和对手博弈的问题,还可以加上隐藏自己信息的能力

虽然我们尽可能地获取信息,但仍然无法获得完全信息,并且存在系统性风险,所以在做决策时,依然会有很大的不确定性,为此需要引入期望(Expected Value)的理念。

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