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为什么华润要收购喜力?

上周,市场上爆出华润啤酒有意收购喜力中国业务的传闻。随后,华润啤酒(00291.HK)发布公告称“公司及本公司控股股东经常探索和进行有关潜在交易的商业和战略商谈,而其等的共同目标是为本公司股东的整体利益扩大和释放价值。”该公告虽然没有明确与喜力的谈判,但考虑到最早爆出这一传闻的是“路透”——一个在全球拥有众多“消息人士”的严肃媒体,晨哨君认为此传闻绝非空穴来风。

撇开所谓“消息人士”不谈,纯从商业逻辑角度来看,华润收购喜力中国业务也绝对是有理有据的。

高端啤酒才是市场增长发动机

即便是在不喝啤酒的人群中,多数人也能分辨出华润啤酒和喜力啤酒分别代表着这个市场的“低端”和“高端”两个品类。因此,这又是并购市场上一个希望通过收购来提升自身档次的案例。如同此前看到的吉利汽车收购沃尔沃以及近期对戴姆勒的入股;山东如意收购轻奢品牌SMCP以及前不久又拿下标奢品牌Bally。

之所以各行各业都出现如此类似的海外并购逻辑,离不开近些年“消费升级”这一概念。简单而言,消费升级就意味着市场上主力消费者抛开上一代追求性价比的消费观,转而寻求一些更有品质,更能代表自身品味的产品,衣食住行都不例外。

在啤酒领域,数据也印证了“消费升级”的存在。

根据知名市场研究机构欧睿国际的分类,将经济型淡啤定义为售价每升 7 元以下的啤酒,中等价位淡啤定义为售价每升7-14 元的啤酒,高端淡啤定义为售价每升 14 元以上的啤酒。

根据前瞻产业研究院发布的《2018-2023年中国啤酒行业品牌竞争与消费需求投资预测分析报告》显示,2011-2016年中高端啤酒销售和收入的复合增长率分别为21.5%和28.7%,中高端销量占比从2011年的15.9%提升到2016年的25.3%(图一),收入占比从38.4%提高到了57.4%(图二)。

图一:2011-2017年中高端啤酒销量趋势

来源:前瞻产业研究院

从收入角度看,“高端啤酒代表未来”这一趋势就更为直观了。

根据该报告的预测,中国啤酒消费需求正在由无差异化低端型啤酒向高品质化中高端啤酒转移,2017年高端淡啤收入占比达到32%,首超中端,2018年高端淡啤收入占比也将超过低端,至2020年,高中低端收入占比分别为44.2%、28.3%、27.5%,综合来看产品结构升级是啤酒行业未来发展趋势。

图二:2011-2021年中高端啤酒收入占比及预测

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