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央行66页报告说明:过去一年中国金融市场经历了什么

孙璐璐

鸡年最后一天,央行以一份66页的《2017年第四季度中国货币政策执行报告》作为鸡年的收官之作。这份报告不仅是回顾去年第四季度的央行各方面工作,也是总结2017年全年金融市场和各类金融机构运行的情况。

报告的重头戏自然是对货币政策的总结和展望。

对于2017年央行的货币政策操作及对市场的影响,央行是这样自我总结的:

总体看,稳健中性的货币政策取得了较好效果,在有效抑制金融 体系杠杆的同时,保持了经济平稳较快增长。银行体系流动性中性适度,货币信贷和社会融资规模平稳增长,利率水平总体适度。

展望2018年,央行透露今年的货币政策将这样做:

实施好稳健中性的货币政策,保持流动性 合理稳定,管住货币供给总闸门,为供给侧结构性改革和高质量发展 营造中性适度的货币金融环境。健全货币政策和宏观审慎政策双支柱 调控框架,深化利率和汇率市场化改革,增强利率调控能力,加大市 场决定汇率的力度,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

过去一年我们经历了怎样的金融市场?

1.

货币总量增长放缓

2017年末,广义货币供应量 M2 余额为 167.7 万亿元,同比增长 8.2%,增速比上年末低 3.1 个百分点。

针对M2增速的放缓,报告解释称,M2 增速下降主要反映了去杠杆和金融监管逐步加强背景下,银行资金运用更加规范,金融部门内部资金循环和嵌套减少,资金更多流向实体经济,而缩短资金链条也有助于降低资金成本。随着供给侧结构性改革的推进,经济结构优化,经济增长对货币信贷的依赖程度有所降低,加之经济内生增长动力增强后资金周转及货币流通速度亦会随之加快,相对慢一点的货币增速仍可以支持经济实现平稳较快增长。

此外报告还强调,随着金融市场和金融产品更趋复杂,M2 的可测性、可控性及与实体经济的相关性都在下降,在完善货币数量统计的同时,可更多关注利率等价格型指标,逐步推动从数量型调控为主向价格型 调控为主转型。

2.

贷款增长较快,利率上浮

2017年,人民币贷款余额为 120.1 万亿元,同比增长12.7%,比年初增加 13.5 万亿元,增量再创历史新高,同比多增 8782 亿元。

受人民币汇率企稳走强等因素影响,外部贷款也增加较多。2017 年末,金融机构外币贷款余额为 8379 亿美元,比年初增加 522 亿美元,同比多增 967 亿美元。

不过,央行也注意到贷款较快增长带来的潜在风险。报告称,总体看,2017 年贷款平稳较快增长,但一些可能影响信贷投放的因素也需关注,包括部分银行资本消耗较快,信贷可持续投放能力受到一定制约等。

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