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万亿资金大缺口,大多数人没意识到!

来源:理财中国、暴财经(icaijing123)、蜜财经(WJCF99)

央行,宣布大消息!

昨天,央行公布了2018年1月的金融数据。

在这些数据中有很多值得我们挖掘和思考的地方。

首先,M2同比8.6%大超预期,新增人民币贷款2.9万亿大超预期。

此前一般的预测是M2同比增长8.2%,而新增人民币贷款是2万亿左右。

说实话,尽管从2012年以来,每一年的1月份都是信贷投放的高峰期,但2.9万亿这个数字还是显得有点高。

历年新增人民币贷款

那么问题来了,这么多的新增贷款究竟去哪了呢?

在我们进入具体的分析之前,先要明确的一个道理。央行作为货币的闸口,尽管可以从整体上提供货币的供给和供应的方向(定向调节),但是如果没有需求,或者说没有人借钱,那么其实央行以及商业银行无法强迫我们借款,也就是说,上面的M2以及新增贷款必须是有需求才能产生的,并不是我们央行“一意孤行”的结果。

明确了这一点之后我们来看,到底钱去哪了。

根据央行的数据:住户部门是9千亿,其中和房贷相关的中长期贷款是5910亿;非金融企业及机关(简单的看做是企业部门)是增加了1.78万亿。

也给贷款的结构意味着两点:

第一,央行投放的钱更多去到了企业,1.78万亿已经占到了全部新增贷款的61%,甚至企业借款的总金额已经达到了此前一般预测信贷贷款的整体水平。

换言之,本次新增贷款超预期绝大多数的贡献来自于企业。那么这个结果其实应该从一个层面反映出央行的信贷结构侧重于企业,另一方面也显示经济好转的迹象。

第二,从住户部门,尤其是从房贷的角度(中长期贷款)来说,其实从比例上来说有着显著的降低。

为了作对比,暴哥再给大家一个表格:

2016年仅仅住户部门中长期贷款(不断短期贷款),在全部新增人民币贷款中的比重就已经超过50%,2017年这一数字仍然居高不下,达到40.9%;

进入2018年,1月份在去年12月房贷需求有所释放的背景下,房贷占比仅仅为20%。

这个信号说明两方面,央行确实在控制居民杠杆率,不排除2018年后续的时间,房贷占比进一步降低;另一方面,居民自身的需求可能也在降低。

第二,除了M2,此前暴哥说过我们更要关注社会融资。

2018年1月,社会融资是3万亿,比去年是减少了6千多亿。

这个M2超预期显然出现了背离。

为什么呢?其实体现了,我们防范金融风险,抑制表外融资的一种新动向和新结果。(委托贷款出现负增长,信托贷款等增幅大幅度降低)

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