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春节央妈给大红包,宝宝类基金都成货币了?

大表哥

2月12日,央行照例公布了月度金融统计数据初值,超预期的信贷数字导致大家一阵骚动。但网页下方悄悄增加了一条注:

2018年1月,人民银行完善货币供应量中货币市场基金部分的统计方法,用非存款机构部门持有的货币市场基金取代货币市场基金存款(含存单)。

也就是说,M2统计口径调整,把“非存款机构部门”持有的货币市场基金全部纳入了M2。非存款机构部门是指除银行之外的个人和机构,包括散户、非金融企业和非银行金融机构(包括资管产品),他们购买的货币市场基金我们暂简称为“非存货基”,与之对应的是银行表内购买的货基,两者对M2的影响是不一样的。

我们继续采用一个虚拟的案例。首先假设有一间银行,存款人小李在里面存了100元,该银行没投放任何信贷,仅在央行存放了100元准备金。

资产

负债

准备金100元

小李存款100元

然后,小李拿这100元存款购买了新发的货币市场基金,它当然归入“非存货基”类别。这时,银行的资产负债表上,存款人从小李变成了货基。

资产

负债

准备金100元

货基存款100元

对于货基来说,也可画出一张“资产负债表”,持有人是小李100元,起初的投向是100元存款。

资产

负债

存款100元

小李持有100元

现在,货基的基金经理开始把100元资金投放出去。他拿70元作为协议存款(或买银行存单),继续放在银行,然后买了20元新发的国债,10元新发的企业债。完成这些购买后,货基的“资产负债表”是:

资产

负债

存款70元

国债20元

企债10元

小李持有100元

这时,发债企业拿到10元,也存在银行;国债发行的20元存入国库,则相当于回笼货币,银行左边少了一笔20元的准备金,右边少了一笔20元的存款。最后,银行的资产负债表是:

资产

负债

准备金80元

货基存款70元

企业存款10元

更为详细的货基投资导致的货币变动效果,请参阅货币哥《货币的误区(7):余额宝导致银行存款流失?》一文。

这次央行的M2口径调整,就要从上述货基、银行的资产负债表说起。

原先,央行把货币市场基金在银行的存款(含存单)计入M2,在本例中也就是70元。而企业存款同样也是计入M2的,于是目前M2总的余额是80元。原来小李买货基前是共有100元M2,但后来由于货基购买了20元国债,导致M2被回笼20元。如果不买新发的国债,则货基不会影响M2余额。

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