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为什么说应该远离市场持币过节:还有这些风险尚未释放

“我深深地凝视着黑暗,长久以来我伫立、诧异并恐惧着。”

我知道结局会很惨,从行情开始的那天我就知道,只是没想到会这么惨,区区八个交易日就抹掉了几个月的涨幅。

就在前不久,十八连阳所带来的对牛市憧憬还历历在目,各大财经媒体还在鼓吹牛市。

作为有幸躲过这次股灾的老司机,我想讲讲这次问题究竟出在哪儿,以及节后行情可能会怎么走,我们应该如何操作。

第一问题就是老美要不要背锅,毕竟下跌源自美股。

巴菲特前阵时间谈美股,曾评价说:美股已经变成一个纯粹的利率问题 —— 这个利率,指得是美国十年期国债利率 —— 十年期国债利率被誉为全球风险资产的定价基石,每当美国十年期国债利率发生波动,就会对全球风险资产造成强烈影响。

那么美国十年期国债利率到底是如果作为定价基石,去影响市场的?

举个例子,假设美国十年期国债利率是2.5%,那么其倒数就是40 —— 这个40,可以简单理解为所有风险资产的整体“市盈率”。

如果因为外部原因,利率从2.5%上升至3%,那么其倒数,即风险资产整体市盈率,就从40下降到了33。

具体到二级市场,如果股市整体市盈率下降,只会通过下跌的方式来实现了。

这次美股下跌引发的全球大跌也不例外。在美股崩塌前,这个指标(如上图)已经积累了不小涨幅。

十年前国债利率短时间内持续上涨、并形成新的主升浪,加上美股身处高位、已经积累了巨大涨幅,下跌就只是时间问题了。

巴菲特能成为巴菲特,不是没有道理的。

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但看上图,美国10年期国债利率1月初就形成突破,并开启了一个新的主升,为什么美股到2月初才开始跌?

而且债券价格和基准利率负相关,利率升,国债面值就跌,国债利率也会跟着升,为什么会滞后这么多?

如果我们回看历史上任何一次加息周期,都不是加息就立即见效。想想我们2007年为了压制经济过热和热钱涌入,加了多少次息?起到明显效果了吗?事实上,如果不是后来发生了金融危机,可能还得继续加N次,才可能慢慢起效。

金融市场,永远是预期比行为本身重要。加息行为本身会带动加息预期,加息预期产生时,资金回流美国市场。

但是在加息初期,回流的规模和速度会远远超加息速度,以至于美国反而出现了流动性泛滥的局面。越泛滥就越要加,越加就越泛滥,导致美国国债利率一直上不来,全球风险资产的“水位”非但没有降低,反而升高了。

在这个背景下,新兴市场谁涨得最猛?当然要数冠绝全球的港股。

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