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华创证券:2018年的货币政策将是2017年的延续

证券时报02月15日讯2月14日晚间,央行公布了2017年四季度货币政策执行报告。报告指出,实行稳健中性的货币政策,防范化解重大风险的任务依然艰巨。

总体看,2017年稳健中性的货币政策取得了较好效果,在有效抑制金融体系杠杆的同时,保持了经济平稳较快增长。银行体系流动性中性适度,货币信贷和社会融资规模平稳增长,利率水平总体适度,人民币对美元双边汇率弹性进一步增强,双向浮动的特征更加显著,人民币汇率预期总体平稳。

华创证券认为,四季度货币政策执行报告继续传达了稳健中性的货币政策基调,2018年货币政策难有显著放松空间,央行通过公开市场利率调整传达的引导利率上行的政策意图反而更加值得关注。M2增速回落和利率上行对实体经济影响都十分有限,对货币政策收紧的负面影响不必过度担忧。

央行继续强调管住货币供给总闸门,2018年货币政策难有宽松空间。四季度货币政策执行报告在货币政策展望方面,基本延续了2017年中央经济工作会议的精神,继续强调保持货币政策的稳健中性,管住货币供给总闸门。这与2016年中央经济工作会议“调节好货币供应总闸门”的表述相比,无疑是更为鹰派的。除此之外,四季度货币政策执行报告中新增了“要掌控好流动性尺度,助力去杠杆和防范化解金融风险”的表述,也表明2018年货币政策要继续保持定力,为去杠杆防风险营造适宜的货币政策环境。由此可见,2018年货币政策难有放松空间。

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