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汽车板块高估值下,吉利、比亚迪还能买吗?

来源:见闻美股

“后超级周期时代”,苹果怎么走?

(野村)

1、资产负债表显示IPhoneX的需求表现平平且将持续。从相关供应商的安排及非贸易应收款可以看出,公司正在为1季度IPhoneX的高需求做准备,但鉴于美国电信端的更新率数据达到了IPhone 6以来的低点,平均售价的下降也远超正常水平,预期1季度的销量将持平甚至有轻微的下降。

2、IOS用户基数在1季度仍将继续增长。尽管销售数据平淡,但预计公司13亿的活跃安装设备包含了IOS用户基数的增长,预期苹果将在2季度发布更多有过安卓用户转移至IOS的信息。

3、超级周期时代可能已经结束,IPhone的需求将趋于正常化。尽管用户相比IPhone 6周期时增加了50%,但相比IPhone 6销量2.31亿台,预期IPhone在2018年的销量为2.26亿台。未来的增长动力将包括再升级率和二手手机的增长。

4、二手手机仍是服务收入增长的动力。尽管IPhone的发布量有平稳下降的趋势,但数据显示,用户基数自2014年以来已经翻倍。野村认为IPhone在二手手机市场成交量的上升对用户基数和服务的增长做出了贡献。预期每用户平均收入的增长将使得服务相关利润在2020年达到总利润的1/3。

5、Apple Watch销量强劲增长。数据显示,过去四个季度中Apple Watch每季度销量都有50%以上的增长,这使得包括Beats和AirPods在内的可穿戴设备销量同比增长了70%。预期Apple Watch在内的其他Apple产品的销售收入占比将从2017年的6%达到2020年的10%。

6、海外资金汇回后,公司的自由现金流每年将达到600亿美元且在净现金中性的财务政策下,预计公司回购规模可能翻倍,未来5年内每年的回购资金将增加320亿美元。相关更新的资本配置计划将在6月公布。

野村投资建议:

苹果(AAPL) 评级:中性

目标价:175美元

新国防预算开支下,这些巨头有望成为赢家

(摩根大通)

1、美国国防部要求其投资账户的资金能达到2370亿美元,但若最终的金额为参议院提议的2260亿美元,表示相关账户资金2018-2019年的复合增长率将为10%,整体同比增长5%。而总国防开支在2019年将仅增长2%,采购和研发支出增长更快速。且2370亿美元的投资资金比12个月的支出高出了35%,这将是未来几年国防军工有机增长的坚实基础。

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